成本坍塌逻辑被现实验证 热卷期货震荡偏空交易

一、行情回顾

昨日，热卷期货震荡走低，主力合约日内下跌1%至3872元/吨。

二、基本面汇总

本周热卷库存总量为338.77万吨，较上周环比增加0.37万吨（+0.11%），包含16个城市，共计51个仓库。

现货方面，截至2月26日，热轧板卷全国均价为3997.5元/吨，较节后开市首日价格跌2.03%，较上一工作日价格跌0.51%。

节前（2月7日）北方某钢厂规格为Q235的方坯出口报价522美元/吨FOB。节后第一天（2月18日），中国钢坯市场价格涨幅明显，该钢厂同规格的方坯市场价格约为520美元/吨（3700元/吨）。

三、机构观点

西南期货：从产业层面来看，我们前期提示过的成本坍塌逻辑被现实验证，由于铁矿焦炭原料品种价格的下跌，螺纹钢价格的下跌空间被打开。现货市场供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。元宵节后建筑工地陆续复工，全国建筑钢材成交量的变化可以帮助我们观察建筑复工情况；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平；按农历计算，当前螺纹钢市场库存总量处于近三年同期最高水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约出现破位迹象。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

瑞达期货：隔夜HC2405合约弱势整理，现货市场报价下调。本期热卷周度产量继续下滑，库存量则延续提升。节后需求复苏缓慢，成交释放多有不畅，表观需求回落。另外焦炭第四轮调降再度执行，成本支撑减弱，继续拖累热卷期价。技术上，HC2405合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。