下游议价不断施压下 工业硅期货延续弱势震荡调整

工业硅期货震荡走弱，15日主力2405收于12810元/吨，周度跌幅3.47%。现货价格持续下行，百川参考均价为14570元/吨，其中不通氧553下跌400元/吨至13900元/吨，通氧553下跌300元/吨至14300元/吨，421下跌100元/吨至15100元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加540吨至8.1万吨，周度开炉数量增加2台至325台，开炉率上涨0.27%至43.3%。西南生产开工继续下滑，利润不佳的状态下，四川开炉率降至17%，云南部分硅厂3月底仍有减产计划。西北天气预警彻底解除，硅厂前期准备工作已经落地，新疆及甘肃逐步恢复生产，但新疆昌吉地区掣肘于污染问题减少开炉，大面积复工节奏仍需等待。

2、需求：有机硅横盘整理，DMC周度价格持稳在16100-17000元/吨，DMC周度产量环比增加2000吨至4.16万吨。下游完成阶段性备货且周期偏短，终端订单无实际改善，近期采购逐渐转冷，存在有价无市压力，大厂开始封盘应对，引导下游仓皇跟进。多晶硅继续企稳，周度价格在5.9万元/吨附近，多晶硅周度产量增加500吨至4.78万吨。除了小部分订单仍在洽淡中，3月大单基本落地，整体签单符合持续向好预期。下游硅片企业维持较高开工，但节前有库存备料，短期暂无额外采购。在新产出品质量较高的情况下，后续工业硅需求增量依仗新投产能增量。

3、库存：交易所库存周度整体累库1025吨至24.29万吨。工业硅社会库存周度去库2300吨至18.01万吨，其中厂库去库2300吨至8.12万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。

4．观点：因当前下游议价不断施压下，周内部分硅厂受降库压力选择让利，导致现货持续下行。供需两端变动不大，西南继续停炉减产，新疆增加开炉，但复产规模继续低于预期。下游仅晶硅需求稳定，有机硅停车复产进度存疑，合金两会检查结束，存原料备货需求，但整体量级不大。目前市场询价多成交少，硅厂利润倒挂和高库存之间矛盾未解之前，让利降价仍是唯一可能，预计硅价大涨无望，延续弱势震荡调整。

（来源：光大期货）