达飞轮船宣涨是否实际落地存疑 集运期价回调

【行情复盘】

受假期因素影响，上周仅三个交易日，整体延续大幅上扬态势。主力合约EC2406报收于2047.1点，周环比上涨11.64%；临近交割，次主力合约易主至EC2408报收于1879点，周环比上涨17.87%；近月合约EC2404报收于2169.4点，周环比上涨2.09%。

【重要资讯】

1、4月上旬FAK报价有所提升，但未达到班轮公司之前宣称的涨幅。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得2174.19点，周环比上涨1%；SCFI录得$1997/TEU，周环比上涨0.2%；TCI录得$1923.3/TEU，周环比下跌0.3%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$3346/FEU，周环比上涨1.18%；WCI录得$3078/TEU，周环比下跌2.6%。达飞轮船和赫伯罗特在小长假期间宣布将下半月FAK报价分别提升至$2200/TEU和$1600/TEU。4月第二周至月底FAK整体报价均值约$2010/TEU，区间跨度从$1750-2500/TEU不等。

2、供给端：截至4月7日，全球共有6891艘集装箱船舶，合计29316167TEU，周环比增长0.3%；其中亚欧航线运力规模471957TEU，周环比增加0.4%。本周中国→欧洲运力规模299768TEU，下周减至279636TEU。

3、需求端：出口国方面，3月制造业PMI录得50.8，近半年首度回归荣枯线以上；新出口订单PMI录得51.3，近一年首度回归荣枯线以上。中国财新制造业PMI录得51.1，高于前值50.9。上上周中国集装箱出口量录得593.5万TEU，周环比增加5.5%。受清明小长假影响，上周一至周五上海整车货运流量指数回升至84.54点，周环比下降11.7%。进口国方面，英国经济和消费边际好转。3月英国制造业PMI录得50.3，近20个月首次回归荣枯线以上；2月英国消费不变价指数录得97.9，同比下降0.4%，环比增加0.1%。3月欧元区服务业继续扩大，制造业持续萎缩，通胀边际反弹。

【市场逻辑】

上周大涨主要有以下三方面原因：（1）本期SCFIS不降反涨；（2）多家班轮公司在周初上调4月第二周FAK报价；（3）继官方制造业PMI回归荣枯线以后，财新制造业PMI也高于前值。制造业扩张一般是出口复苏的先行指标。受达飞轮船宣涨影响，周一开盘后EC2404有望上冲，但是否能实际能落地存疑，一旦证伪期市又将回调。从长线来看，中东局势升级，红海危机难以在上半年结束，并且宏观形势有所转暖，远期合约被低估。

【交易策略】

周一开盘后可以先观察或谨慎追多EC2404。当EC2404上冲至2200点以上时，可以逢高沽空，也可以采取“空EC2404、多EC2406/08/10合约”的反套策略。

（来源：方正中期期货）