玉米仍区间震荡为主 棕榈油强势时间或已不多

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收低1%，4月份美农供需报告发布在即，市场预估下调期末库存，存一定利多预期支撑盘面。布交所近日下调阿根廷玉米产量预期，因病虫害影响，其表示不排除进一步下调玉米产量预测的可能，亦对美玉米存支撑。后续美玉米市场关注春播。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至4月7日，美国玉米播种工作已完成3%，一周前为2%，上年同期为3%，五年平均进度为2%。近期天气改善，相对利于春播。

国内方面，近日盘面窄幅震荡，现货端玉米价格东北震荡略偏强，华北相对偏弱。近期保税区进口政策收紧、稻谷出口后延及增储等传闻，相对支撑玉米现货价格，今年市场主体均更为谨慎，各环节库存相对偏低，市场走货情绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，但随着粮源的消耗，玉米价格预期存在一定幅度的震荡偏强走势。华北地区玉米价格走势预计弱于东北，一方面因当地余粮仍偏多，另一方面当地小麦价格走弱，新麦开秤价预期偏低，中期仍将压制当地玉米价格。

连盘方面仍是区间震荡行情，随着市场粮源的消耗，价格中期仍存在反弹预期，建议等待远月布局多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于进口储备玉米、稻谷等政策性投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，因而建议多单选择远月为主，后续空单可关注近月合约，05合约临近交割，期现回归，波动预计收窄，建议关注其交割压力，预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。

【油脂】

10-11日，BMD盘面将因开斋节休市。机构预估数据显示，3月马棕产量环比增加10%左右，库存预期下降至175-180万吨区间。关注4月15日MPOB马棕3月数据的验证结果。昨日数据显示4月前10日马棕出口数据依旧较好，高价差对出口的抑制尚未显现。关注数据变化，后期出口环比增幅料将回落。由于4月产量仍受斋月及开斋节的影响难以增加，4月马棕库存有继续下降可能。5、6月马棕产量及库存预计才会季节性止跌回升。不过，印尼棕榈油库存未必能季节性回升，甚至库存可能在此期间下降，因2023年8-10月印尼遭遇干旱。

隔夜，CBOT豆类继续弱势运行。国际大豆中期仍无明显利多驱动。因巴西大豆销售压力仍在、阿根廷新作大豆开始收割、美豆出口较弱。短期，等待周四晚USDA4月供需预测报告，巴西大豆产量预计继续下调，美豆期末库存小增。4月中下旬，开始关注美豆新作播种进度。

国内方面，昨日国内油脂弱势运行，棕榈油稍强。国内上周大豆压榨量仍低，但库存持稳，显示提货或较弱。短期关注巴西大豆到港及压榨量。国内棕榈油最新库存增加，关注库存增加是否持续。虽然进口持续偏少，但国内棕榈油食用油消费也大幅萎缩。国内进口菜籽数量较为充足，中期菜油供需偏宽松持续，短期库存持稳。短期，盘面波动较大，外资仍是P2409重要多头。考虑4月国内外棕榈油降库预期尚未完全兑现，谨防P2409再度走强。但5月产地增产增库在即，棕榈油继续强势时间或已不多。套利方面，棕榈油逻辑尚未兑现完毕，不宜左侧。4-5月期间考虑多P2409空M2409，5-10月再尝试豆棕2409、菜棕2409做多。

（来源：新湖期货）