能化商品日报：甲醇仍呈震荡格局 预计LLDPE主力偏强震荡

原油：油价仍震荡偏强运行

周三油价重心上移，其中WTI5月合约收盘上涨0.98美元至86.21美元/桶，涨幅1.15%。布伦特6月合约收盘上涨1.06美元至90.48美元/桶，涨幅1.19%。SC2405以670.9元/桶收盘，上涨7.7元/桶，涨幅为1.16%。宏观方面，美国劳工部10日公布的数据，3月美国CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月美国核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。市场开始降低对美联储降息的预期。4月10日，墨西哥决定限制原油出口以供应国内炼油厂，这也支撑了油价，并导致4月初美国从墨西哥的原油进口量创下纪录低位。美国EIA公布的数据显示，自墨西哥原油进口量降至20.9万桶/日。同时地缘扰动仍在，以色列发动空袭令停火谈判蒙阴，市场担忧伊朗可能袭击以色列。库存数据整体弱于预期，其中EIA商业原油库存增加584.1万桶至4.57亿桶，当周汽油库存增加71.5万桶，馏分油库存增加165.9万桶。当前油价仍震荡偏强运行。

燃料油：高低硫价差仍有进一步收窄

周三，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.51%，报3483元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收跌1.08%，报4587元/吨。本周新加坡低硫市场结构有所走弱，贸易商预计新加坡的低硫市场供应一直到四月中旬都会比较宽松，而下游疲软的需求也会给市场价格带来压力。本周国际油价在地缘局势的缓和之下有一定回调，预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价高位震荡，近期高低硫价差仍有进一步收窄，但我们觉得高硫的上行驱动可能会放缓，而低硫则可能会有一定向下驱动，短期关注油价的波动。

沥青：有望跟随油价重心上移

周三，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.08%，报3814元/吨。截至4月8日，本周国内沥青104家社会库库存共计283.5万吨，较上周增加2.1%；国内54家沥青样本厂库库存共计109.3万吨，较上周上涨2.6%；国内沥青81家企业产能利用率为29.4%，环比上涨2.9个百分点。预计短期在供应增加不及需求的背景之下，沥青盘面和现货价格有望跟随油价重心上移，裂解价差有一定上行空间。

橡胶：短期橡胶价格震荡走势

周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌70元/吨至15070元/吨，NR主力下跌95元/吨至12285元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌125元/吨至13640元/吨。昨日上海全乳胶14200（+0），全乳-RU2409价差-890（-90），人民币混合13750（-50），人混-RU2409价差-1340（-140），BR9000齐鲁现货13750（+0），BR9000-BR主力70（+0）。3月份越南橡胶出口总量为11.61万吨，环比增长32.3%，同比微增0.17%；2024年1-3月越南累计橡胶出口总量约41.42万吨，同比增加8.46%。3月份越南橡胶进口量为10.57万吨，环比减少4.73%，同比下降5.46%；2024年1-3月越南橡胶累计进口量约40.93万吨，同比增加11.56%。国内云南产区前期开割区域有重新停割迹象，部分产区有小雨，云南产区物候条件向好，预计中旬左右正式开割，下游轮胎渐进入淡季，高位开工下，库存水平有累库可能。短期橡胶价格震荡走势，关注产区泼水节前后降雨增量，以及收储进展。

聚酯：预计价格偏弱震荡

TA409昨日收盘在6032元/吨，收涨0.1%；现货报盘贴水09合约-80元/吨。EG2405昨日收盘在4445元/吨，收涨0.23%，基差增加27元/吨至21元/吨，现货报价4465元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8678元/吨，收涨0.05%。现货商谈价格为1052美元/吨，折人民币价格8770元/吨，基差走扩27元/吨至70元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成附近。华东一套64万吨PTA装置目前已经停车，恢复时间待定。华东一套300万吨pta装置已停车检修，预计检修2周附近。上游PX、PTA装置检修正在兑现，下游聚酯装置恢复至高位，基本面偏强，PX和PTA价格跟随成本变动。乙二醇也步入检修阶段，但油制与煤制的开工出现分化，港口库存水平或出现累积，预计价格偏弱震荡。

甲醇：整体仍呈现震荡格局

现货市场区域性走势，港口走高，但内地震荡运行。传浙江烯烃停车取消，且继续外采原料，期货盘面走高，带动港口现货价格上行。传统下游仍表现一般，需求支撑疲软，但同时上游多无库存压力，整体价格较为坚挺。其中醋酸表现较为强劲。从期价来看，整体仍呈现震荡格局，有待主力合约换月，预计远月存在走弱可能。

聚丙烯：短期主力合约价格跟随原油价格波动

周三，华东拉丝主流在7530-7680元/吨。供应方面，中景石化一期一线（50万吨/年）PP装置重启，中景石化二期（60万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格在6825元/吨，甲醇价格在2435元/吨。利润方面，油制PP毛利-1536.92元/吨；煤制PP生产毛利64.97元/吨；甲醇制PP生产毛利-1171.17元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-727.04元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-118.5元/吨。综合来看，随着检修季的到来，上游炼厂产能利用率有较明显的下降，带动产量走低，而下游塑编企业开工率继续回升使综合开工率超过去年同期水平，反应出下游较好的需求，同时下游企业主动补库使上游和中游企业能够顺利去库，整体库存压力不大；估值方面，近期原油价格不断上涨，给成本端带来较强支撑。短期主力合约价格跟随原油价格波动，基差震荡偏弱，LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计LLDPE主力合约震荡偏强运行

周三，华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE市场主流价格9300元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北lldpe市场主流价格8320元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8371元/吨，较上一工作日上调24元/吨。供应方面，燕山石化20万吨LDPE装置检修。原料方面，日本石脑油价格在705美元/吨附近。利润方面，油油制聚乙烯市场毛利为-1078元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1669元/吨。综合来看，进入检修李，上游企业产能利用率将有所降低，周度产量逐渐下降，而农膜需求将逐步进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，从而进入主动去库阶段，会对上游和中游的去库带来阻力，虽然基本面偏空，但短期原油价格偏强，或对盘面价格形成支撑，同时不断上升的成本使上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计lldpe主力合约震荡偏强运行，基差震荡偏弱。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约价格偏弱运行

周三，华东PVC市场窄幅反弹，电石法5型料5550-5640元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考5510-5570元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5650-5680元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5808元/吨，涨26元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2650吨。综合来看，虽然上游炼厂产能利用率有较为明显的下降，带动产量走低，但管材和型材开工率开始触顶下降，反映出较弱的下游需求，外加社会库存处于5年高位，整体驱动偏弱；从估值来看，原油价格的上涨使乙烯法利润走弱，而电石法受此影响较小，因此成本端虽然有支撑，但影响不大。随着下游开工逐步逐步降低，需求将继续走弱，同时偏高的社会库存将对下货价格形成压制，估值端虽然有成本支撑的逻辑，但影响偏弱，因此预计PVC主力合约价格偏弱运行。

（来源：光大期货）