俄镍边际累库已放缓 镍价面临涨幅回吐行情

消息面

4月15日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2405合约。金川电解主流升贴水+1900元/吨，价格141300元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-300元/吨，价格139100元/吨

原料端印尼RKAB审批进度加快，但具体进度仍存较大不确定性，审批工作可能还将继续推迟；法国Eramet旗下SLN在新喀里多尼亚采矿业务将继续，一定程度缓和紧缺担忧。

3月新能源汽车需求增量主要体现在性价比更高的磷酸铁锂电池，对三元电池相对需求提振较小，步入4月后，新能源汽车市场产销增速环比放缓；不锈钢市场供需压力凸显，但暂未看到减产计划。

机构观点

铜冠金源期货：

受欧美对俄镍新一轮制裁影响，镍价向上突破。但中资企业早期陆续获批LME交割资格，或填补部分俄镍交割制裁扰动。同时，LME亚洲库存与国内现货库存高企，短期镍价上不具备逼空条件，但情绪扰动下价格或有剧烈震荡。操作建议：空单退出，以观望为主。

中信建投期货：

据LME数据，2023年全球可交割镍产品产量86.55万吨，其中俄镍占比17.83%。截至2024年3月28日，LME镍库存中俄罗斯镍占比达到约36%，位居第一。美英对俄镍实施新制裁后，市场主要担心LME市场交割品不足，进而引发金属价格上涨行情，但他认为实际影响或有限。究其原因，主要是LME库存中俄镍边际累库已经放缓，而随着中国电积镍交割品不断扩容，俄镍所受扰动或将部分被中国电积镍的累库所对冲。同时，俄镍早已转变销售策略，目前主要市场已转向中国。因此，从该事件对镍市基本面扰动来看，短期市场担忧情绪或将助涨镍价，但中长期影响或较为有限，后市镍价或面临涨幅回吐。