硅锰：盘面继续上行 锰矿外盘仍有涨价预期

【现货】

昨日硅锰主力合约上涨2.4%（+170），收于7248元/吨，主力合约持仓增8428手。仓单方面，昨日硅锰56405张，较上一交易日增1098张。有效预报16429张，较上一交易日减786张。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙6520（+270）元/吨；广西6600（+200）元/吨；贵州6500（+180）元/吨；甘肃6650（+300）元/吨。

【成本】

内蒙成本6562.2（+43.9）元/吨，广西生产成本7186（+38.3）元/吨，内蒙生产利润-312.2（+86.1）元/吨。

【锰矿】

昨日单日成交价格来看氧化矿涨价5元/吨度，成交涨幅明显拉大，天津港半碳酸成交价格44-44.5元/吨度，加蓬49-50元/吨度，澳块51-52元/吨度，钦州港澳块报价52元/吨度，澳籽报价48元/吨度，南非半碳酸报价43元/吨度。广西厂家多观望，表示暂时难以接受，大厂开始调整锰矿配比来进行降本。

本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量37.52万吨，较上周环比下降15.19%；澳大利亚锰矿发运总量2.75万吨，较上周环比下降50.64%；加蓬锰矿发运总量31.43万吨，较上周环比上升197.28%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿12.13万吨，较上周环比下降44.69%；澳大利亚锰矿1.2万吨，较上周环比下降73.92%；加蓬锰矿19.68万吨，较上周环比上升27.14%。截至4月11日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为51.44万吨，其中南非到中国的海漂量为48.7万吨；澳大利亚到中国的海漂量为2.75万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。

库存方面，截止4月19日，港口锰矿总库存520.1万吨，环比增0.7万吨，其中天津港锰矿库存379.6万吨，环比增1.3万吨，钦州港库存120.1万吨，环比减9.6万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率37.57%，较上周增0.43%；日均产量22855吨，增130吨。周产量159985吨，环比上周增0.57%。

【需求】

4月24日新余钢铁硅锰定标6650元/吨承兑含税折基，较上月上涨630元/吨，采购量8000吨。

目前华东钢厂对硅锰定价较为纠结，钢厂采购较为被动，华东个别钢厂6650元/吨承兑含税到厂议价，但仍需时间接受，华中个别钢厂6600元/吨承兑议价，供应商接受度较差。

五大钢种硅锰周需求123603吨，环比上周增1.22%；日均铁水产量226.22万吨，环比增1.47万吨；高炉开工率78.86%，环比上周增0.45个百分点；高炉炼铁产能利用率84.59%，环比增加0.55个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比增加10.38个百分点。

【观点】

短期硅锰上行驱动主要源自锰矿，近期现货涨价，同时交投氛围好转，但市场报价混乱，钢厂接受度仍有待商榷。供应来看，硅锰仍存在减产预期，一方面厂家高库存压力并未得到有效缓解，另一方面锰矿成本上移，厂家即期利润转差，开工意愿不高，但内蒙部分厂家存在复产预期。需求方面，新一轮钢招价格较月初定价小幅上调，目前华东钢厂招标缓慢，定价较为纠结，静待招标结果。铁水产量稳步抬升且存在加速预期，需求端处于缓慢改善中。硅锰库存依旧偏高，短期锰矿成本上涨一定程度压制厂家复产。成本端，锰矿涨幅拉大消息提振，若明年一季度South 32难以恢复销售，结合全球锰矿山生产情况看，预计我国锰矿进口量将下滑25-30万吨/月；焦炭第二轮提涨落地，化工焦维持强劲，整体成本端的支撑渐强。综合来看，硅锰自身供需关系改善有限，向上的驱动更多来自成本端，短期在锰矿推动下或维持偏强表现，进一步追高存在风险，或考虑9-1正套、双硅价差做缩。

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