贵金属：静待美国通胀数据 贵金属涨势缓和

【行情回顾】

消息方面，美联储副主席杰斐逊最新讲话对一季度的抗通胀进展放缓感到担忧，还指出官员们不一致的沟通可能加剧公众的困惑，表示在有更多证据表明通胀将回到2%的目标之前，维持利率稳定是合适的。周三美国即将公布4月CPI数据，目前市场预期整体与核心通胀同比增幅将较3月小幅回落。

隔夜，静待美国通胀数据尽管预期回落但潜在的不确定性仍存在，在通胀放缓进度较落后的情况美联储“二把手”保持谨慎未释放鸽派信号并暗示其官员之间的分歧，市场多空双方暂时观望，美债收益率走平，贵金属涨势缓和。国际金价开盘后全天震荡下行跌超30美元，收盘报2336美元/盎司跌幅1%结束“二连阳”；国际银价受到有色等工业品价格支撑走势较黄金抗跌盘中28美元失而复得，收盘价为28.18美元/盎司微涨0.12%。

【后市展望】

在4月中创新高后，贵金属经历两周的调整但投机多头持仓来看仍保持阶段高位，市场交易的逻辑或从规避地缘风险和资金追多的情绪重新转向传统框架下美元实际利率下行使金银的金融属性增强。考虑到美国经济在财政刺激退坡后增长缺乏动力，但过早降息可能带来再通胀风险，5-6月欧美基本面和货币政策的观察期数据将对市场带来较大的扰动，国际金价短期可能冲击前高但上涨空间存在不确定性，重点关注下周美国通胀数据，建议多头在2300美元附近逢低买入。国内黄金库存有所上涨供应相对充足可能抑制国内金价。

白银方面，近期银价上涨或刺激供应增加，国内经济改善有望提振市场信心但在全球制造改善不及预期情况下工业属性对价格驱动不足，库存偏高可能限制国际银价上涨空间，后市仍需关注工业品走势对银价的提振，受到消息影响银价突破28美元阻力短期或保持偏强震荡，国内银价在7300元上方波动，保持逢低买入思路。

【技术面】

国际金价价格拉升突破20日均线，当前在2380-2400美元附近存在阻力；国际银价突破28美元阻力短期冲击29美元的阶段高位。

【资金面】

近期金银价格呈高位震荡但欧美ETF持仓变化较少维持在阶段低位，市场资金短期保持观。

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