镍：宏观偏暖 消息扰动 镍矿持续偏紧 震荡偏强

消息面上，新喀爆发严重骚乱，当地镍矿产量全球占比约6%，主要对外出口1.3-1.8%品位镍矿、水淬镍，湿法项目开工率偏低，目前影响有限，关注暴乱事态发展。印尼伊布火山预警等级上调至最高级，位于印尼北马鲁古省哈马黑拉岛，该突发情况对当前小K岛内矿山的正常生产没有影响，后续或可能对飞机运输产生一定的影响。

基本面上，印尼镍矿RKAB审批进程缓慢，部分工厂的矿源审批仍为获得通过，内贸价格强稳运行。菲律宾方面，虽然主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但海运费高位，高品位镍矿报价仍上涨。细分条线来看：（1）“精炼镍—合金/电镀”条线，供需双增，下游逢低采购，矿端逐步抬升成本，不宜过低看空资源品价格底部。LME镍投资基金持仓转净多头。（2）“MHP—硫酸镍—三元电池”条线，尽管5月三元排产下滑，但MHP和硫酸镍资源仍然偏紧，价格探涨。（3）“镍铁—不锈钢”条线，镍矿上涨，镍铁市场看涨情绪浓厚，现货氛围好转，“国内推动所有增发国债项目于6月底前开工建设”改善需求预期，但库存和仓单仍然高企，钢价区间震荡，重心上移，钢厂利润修复，5月复产。

总体上，有色板块情绪偏暖，原料和需求有故事可言，成本推升导致震荡重心上移。沪镍主力突破150000关口，利多驱动没有消除，继续顺势偏强看待。

上周观点：宽幅震荡，重心上移，主力参考140000-153000。

下周观点：震荡偏强，主力突破150000关口，继续偏强看待。

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