下游需求依旧平淡 短期燃料油仍将随原油价格震荡

【行情复盘】

本周高低硫燃料油价格下行，截止周五日盘，高硫燃料油2409合约价格较上周下跌1.11%，收于3398元/吨；低硫燃料油2407合约价格较上周下跌2.09%，收于4261元/吨。

【重要资讯】

1.5月17日当周，新加坡燃料油库存录得1911.5万桶，较上一周减少163.8万桶，减少幅度达7.89%；最近一个月，新加坡燃料油库存累计减少307.1万桶，减少幅度为13.84%。

2.美国能源情报署(EIA)的数据显示，5月10日当周EIA汽油库存变动-23.5万桶，精炼油库存变动-4.5万桶，原油库存减少250.8万桶，各项库存减少大大超过市场预期。反映了美国炼油活动的增加和燃料需求的上升。

3.美国4月PPI数据公布，4月PPI环比录得0.5%，大幅超预期值0.3%，核心PPI环比录得0.5%，大幅超预期值0.2%。4月PPI同比录得2.2%，预期值为2.2%，核心PPI同比录得2.4%，预期值2.3%。虽4月PPI数据超预期上行，但3月PPI数据被较大幅度下调，其中，PPI同比从2.1%修正为1.8%，核心PPI同比从2.4%修正为2.1%，值得关注的是，PPI环比和核心PPI环比均从0.2%下调至-0.1%。

4.美国4月CPI同比录得3.4%，核心CPI同比录得3.6%，与市场预期一致，均低于前值水平3.5%和3.8%。4月CPI环比录得0.3%，低于市场预期值0.4%与前值0.4%；核心CPI环比录得0.3%，与市场预期一致，低于前值0.4%。此外，零售销售数据大幅降温，4月零售销售环比报得0%，大幅低于预期0.4%和前值0.7%，除去汽车与汽油后环比-0.1%，低于预期值0.2%和前值1%。CPI与零售双双降温。

5.国际能源署（IEA）在发布的5月份原油市场报告中称，在经济放缓和欧洲气候温和的影响下，今年全球石油需求的增长前景继续走软。今年全球石油消费预计将增加110万桶/日，比一个月前的预期减少约14万桶，为连续第二个月下调预期。此外，该机构对2025年的预测没有变化，仍预计明年全球石油需求将增加120万桶/日。

【市场逻辑】

原油价格走出短底，但向上缺乏强因素支持，关注OPEC+6月会议是否释放更明确的延续减产信号。高硫燃料油方面，俄罗斯炼厂复工复产在即，供应端压力仍存；低硫燃料油方面，新加坡船燃下游需求依旧平淡，供应端则维持稳定。旺季即将来临下有所增量预期，但短期绝对价格仍将跟随原油价格震荡。

【交易策略】

短期观望为主。

（来源：方正中期期货）