有色商品日报：预计阶段铝价偏强运行 锡价或将横盘高位震荡

铜：近期铜价走势也来到关键节点，关注铜在当前位置的表现

隔夜伦铜下跌0.56%至10475美元/吨；沪铜价格下跌0.18%至84760元/吨。宏观方面，欧主要经济体通胀意外回升，这给欧央行货币政策前景带来不确定性，另外美联储褐皮书显示消费者对价格上涨较抵触，经济现状偏正面，但前景偏悲观，结合美联储此前表态，隔夜美欧长债收益率回升，市场风险情绪下降，带动股市和贵金属市场回落；国内方面，稳增长依然是基调，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调碳排放的同时，对新能源汽车和光伏等产业发展起到一定利多效应。基本面方面，高铜价下需求继续表现疲软，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.94万吨至42.45万吨，再度刷新年内新高；LME也有增仓表现，但COMEX库存依然变动不大。方案出台对产业影响呈渐进式，中短期影响并不大，但对市场情绪起到助推作用，国内或开始逐渐强于海外，有利于比价回归。但预期和现实继续产生较大分歧，分歧下也导致持仓量有增无减，带来较大风险，关注内外持仓变动情况。随着金价的踌躇不前，近期铜价走势也来到关键节点，关注铜在当前位置的表现。

镍：价格或仍将高位震荡

隔夜LME镍涨0.1%，沪镍涨0.14%。库存方面，昨日LME镍库存减少96吨至83634吨，昨日国内SHFE仓单增加240吨至21671吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌250元/吨至-750元/吨。不锈钢方面，消费端市场仍以刚需为主，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.86万吨，周环比下降3.71%，但海外镍矿端扰动下，不锈钢成本支撑较强。新能源产业链方面，下修三元前驱体和三元材料排产后，对硫酸镍需求或将趋弱，然随着电镍价格中枢抬升，硫酸镍制备电镍需求提升，且其成本端暂时仍偏强运行。宏观扰动渐消，产业链自身供应成为短期扰动，价格或仍将高位震荡。

铝：预计阶段铝价偏强运行

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于4095元/吨，涨幅2.32%，持仓增仓3900手至8.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于21895元/吨，涨幅2.77%。持仓增仓21898手26.79万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3908元/吨。铝锭现货贴水至100元/吨，佛山A00报价跌至20960元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头新疆广东上调30-50元/吨，南昌无锡下调10-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调109元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》涉及氧化铝产能限制，带动盘面上行。短期氧化铝供给偏紧以及现货贴水格局对下方仍有较强支撑。阶段受宏观助力，电解铝基本面驱动有限，去库已出现停滞征兆。预计阶段铝价偏强运行，后续存在止涨回稳、转弱压力。关注矿端复产速度以及地产相关政策推进情况。

锡：价格或将横盘高位震荡

沪锡主力涨0.77%，报282190元/吨，锡期货仓单17247吨，较前一日增加33吨。LME锡跌0.03%，报34085美元/吨，锡库存4940吨，减少30吨。现货市场，对2407，云锡贴水500-800元/吨，云字贴水500-1，000元/吨，小牌贴水1，000-1，200元/吨。价差方面，06-07价差-1，430元/吨，07-08价差-900元/吨，沪伦比8.28。5/29印尼JFX成交量75吨，5/28印尼ICDX成交量25吨，5月两大交易所累计成交量3，465吨。锡供应端扰动依然为缅甸锡矿未复产加上印尼出口未完全恢复，需求端的话终端电子行业却有复苏迹象，但传导至加工环节较慢。短期来看，在无重大消息扰动下，价格或将横盘高位震荡。

锌：反套与单边做多建议轻仓为主

沪锌主力涨0.76%，报25260元/吨，锌期货仓单88949吨，较前一日增加126吨。LME锌跌0.22%，报3112.0美元/吨，锌库存253725吨，减少3475吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水80-90元/吨附近，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水135-145元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水80-100元/吨附近，津市较沪市贴水20元/吨。价差方面，06-07价差-50元/吨，07-08价差-55元/吨，沪伦比8.12。锌矿加工费持续下跌，矿供应进一步紧张，即使绝对价格上涨但冶炼利润恢复极慢，预计国内冶炼产量将逐步调低。从表消来看，今年国内消费旺季后延，而基建与房地产政策仍在加码，后续极有可能会回到去年淡季不淡的情景。但仍因LME仓单大户持仓过高，并且存在隐性库存交仓可能，反套与单边做多建议轻仓为主。

（来源：光大期货）