铝：消费淡季 冶炼利润高位 主力关注20000压力

【现货】：7月17日，SMMA00铝现货均价19760元/吨，环比-30元/吨，对主力-40元/吨。

【电解铝供应】：据SMM统计，2024年6月份国内电解铝产量355.3万吨，同比增长5.56%。6月份云南待复产产能已基本全数投入生产，内蒙华云三期部分产能也已起槽达产，6月国内电解铝运行产能持续走高，国内电解铝运行产能约为4324.8万吨左右，行业开工率同比增长4.76个百分点至95.34%。7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，预计7月产量环比+13万吨。

【需求】：建筑型材复工需求偏弱，工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可。7月12日当周，铝型材开工率49.3%，环比-1.7个百分点；铝线缆开工率67.6%，环比持平；铝板带开工率72%，环比-2个百分点。

【库存】：7月16日，中国电解铝社会库存78.7万吨，周环比-0.4万吨。7月17日，LME铝库存96.4万吨，环比-0.1万吨。

【电解铝观点】：美国6月通胀数据连续下滑，低于预期，降息预期升温，但联储官员表态摇摆。特朗普遇袭令其大选获胜概率上升，利多金属。6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比持平。关注宏观情绪转向。当前云南电解铝在电力供应稳定的背景下，复产积顺利，同时当前国内电解铝冶炼利润仍较丰厚，预计铝价偏空震荡，主力关注20000压力。

【操作建议】：主力关注20000压力。

【观点】：谨慎偏空。

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