中秋补货旺季基本结束 白糖继续回落的可能性增大

【行情复盘】

期货市场：夜盘郑糖继续回调。SR501合约在5587-5628元之间波动，略跌0.37%。

【重要资讯】

国际糖业组织（ISO）在其最新发布的季度报告中预计2024/25榨季的全球食糖短缺为358万吨，并将2023/24榨季食糖短缺的预测从6月份的295万吨下调至20万吨。

【市场逻辑】

近月巴西产糖情况不及预期，且8月下旬部分甘蔗地出现火灾，未来食糖产量存在不确定性。不过，印度、泰国甘蔗长势较好，全球食糖供应依然存在过剩可能。不过，国际糖业组织预测本年度食糖短缺20万吨，下年度将短缺358万吨。近来国内糖厂库存偏低，后期销售压力不大。但2024/25年度食糖有望继续增产，且传闻部分地区甜菜糖厂将提前开工。还有，7月份外糖进口量同比大增279.7%，前期国际糖价走低令进口糖利润更加明显，8、9月份外糖进口有望继续增加。而且，糖浆、预混粉等食糖替代品的进口也有增长。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。

【交易策略】

近来国内外糖价联袂回落，SR409合约价格再创年内新低。国内糖市面临新糖预期增产百万吨，以及后期进口糖数量可能大增的双重压力。中秋补货旺季基本结束，需求端恐难再有亮点出现，主要产区现货糖价出现回落，不排除后期加速补跌的可能。国际糖价超跌反弹过后再次调整，但巴西、印度产糖形势仍有不确定性，或许外盘糖价还会震荡反复。若失去外糖的提振，郑糖继续回落的可能性增大。

（来源：方正中期期货）