国际知名贸易商丰益国际（Wilmar）近日发布报告，由于干旱和农田大火损害了巴西的甘蔗生产，因此将对巴西中南部2024/25榨季食糖产量的预估，从最初的4200万吨降至3880-4080万吨。
1、原糖：巴西干旱导致市场对未来产量担忧加剧，本周原糖期价强劲上行。国际知名贸易商丰益国际（Wilmar）近日发布报告，由于干旱和农田大火损害了巴西的甘蔗生产，因此将对巴西中南部2024/25榨季食糖产量的预估，从最初的4200万吨降至3880-4080万吨。
2、国内报价：广西现货报价6170-6240元/吨；加工糖厂主流报价区间为6370-6450元/吨。配额内进口估算价5530元/吨；配额外进口估算价7060-7140元/吨。
3、进口：2024年8月份我国进口食糖77万吨，同比增加40.4万吨，增幅110.41%。2024年1-8月我国累计进口食糖249.39万吨，同比增加91.95万吨，增幅58.41%。2023/24榨季截至8月底，我国累计进口食糖435.38万吨，同比增加100.82万吨，增幅30.13%。
4、糖浆和预混粉：据海关总署数据，8月我国进口糖浆、白砂糖预混粉（税则号列170290）27.08万吨，同比增加8.68万吨，增幅47.20%。2024年1-8月份累计进口144.76万吨，同比增长22.13万吨，增幅18.04%。2023/24榨季截至8月，累计进口186.29万吨，同比增加45.27万吨，增幅32.10%。
5、小结：原糖方面出于对25/26榨季产量的担忧期价连续上行。丰益国际对24/25榨季中南部估产降至3880-4080万吨，但这并非最悲观的看法，此前有机构对巴西24/25榨季估产做出不足4000万吨的预计。市场对于半年后的估产反应如此强烈，更多的可以理解为对此前18美分/磅价格的重新校准。考虑到24/25榨季巴西产量大概率仍处于第二高位，北半球同样保持增产预期，长期来看22美分/磅以上继续上行的驱动减弱。10月合约到期在即，波动加剧，暂时以区间偏强对待原糖价格，同时关注印度出口预期。
6、国内：国内期价表现明显弱于原糖。进口方面8月进口糖77万吨，进口糖浆及预拌粉27万吨。至此，本榨季累计进口糖435万吨，糖浆及预拌粉折糖约130万吨，加上996万吨的产量，总供应量已达1560万吨。未来几个月仍有较高的到港预期，叠加新糖上市，供应较为充足，制约未来价格上行的高度，未来可关注卖出保值机会。长假在即，注意持仓风险。
（来源：光大期货）
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