锰硅：锰矿港口库存升至新高 锰硅宏观定价为主

【现货】

昨日锰硅主力合约下跌1.23%（-74），收于5964元/吨，主力合约持仓增821手。仓单方面，昨日硅锰124711张，较上一交易日增666张。有效预报4631张，较上一交易日减1769张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5700（-50）元/吨；广西5700（-50）元/吨；宁夏5560（-70）元/吨；贵州5650（-50）元/吨。

【成本】

内蒙成本5976.6（-32.7）元/吨，广西生产成本6899.3（-）元/吨，内蒙生产利润-253.2（-26.6）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场维持偏弱表现，询盘较为冷清。天津港半碳酸31.5-32元/吨度，加蓬39-40元/吨度，澳矿41元/吨度左右。钦州港价格盘整，半碳酸32.5元/吨度，澳块报价44-45元/吨度，加蓬块报价43-44元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量64.4万吨，较上周环比上升19.83%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比下降90.31%；加蓬锰矿发运总量15.55万吨，较上周环比下降15.38%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿28.02万吨，较上周环比上升32%；澳大利亚锰矿10.1万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿5.42万吨，较上周环比下降45.35%。截至9月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为98.17万吨，其中南非到中国的海漂量为49.07万吨；澳大利亚到中国的海漂量为10.10万吨；加蓬到中国的海漂量为39.00万吨。

库存方面，截至9月19日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为117.28万吨，其中南非到中国的海漂量为77.76万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为39.52万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.77%，较上周增1.23%；日均产量25110吨，减80吨。周产量175770吨，环比上周减0.32%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求114582吨，环比上周增1.38%。日均铁水产量223.83万吨，环比增0.45万吨；高炉开工率78.23%，环比增0.60个百分点；高炉炼铁产能利用率84.06%，环比增0.17个百分点；钢厂盈利率9.96%，环比增3.9个百分点。

【观点】

昨日黑色系大跌，锰硅跟跌，政策预期落空下市场情绪反复，宏观定价逻辑重于产业。现货层面，北方基差报价围绕5570-5650元/吨，厂家亏损幅度继续加深。供应端，本期锰硅产量继续下行，供应降速继续放缓。受北方厂家亏损加剧的影响，锰硅减产范围扩大，但后续仍有新产能投放及复产；广西贵州维持低开工，云南10月后存在减产预期，综合来看供应压力仍未完全缓解。需求端，本期铁水产量小幅反弹，五大材表需受假期影响回落，目前板材库存压力依旧较大，终端需求未改疲软态势，预计铁水复产高度受限。目前09交割释放部分现货流动性，仓单高位回落，而厂家在减产下依旧累库，供需矛盾并未得到有效缓解。短期来看，宏观仍处于磨底阶段，黑色系情绪反复，锰硅基本面弱势下难言见底，后续仍以减产定价为主。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口库存止降，近期加蓬发运开始发力，发往国内海飘库存持续走高，且港口在装量显著增多，锰矿供应压力持续增加，但短期氧化矿性价比回升后部分厂家提高氧化矿配比。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，关注锰硅产量及氧化矿疏港变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为5700一线左右。

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