消费端铅蓄电池市场消费好转 短期内沪铅高抛低吸

策略摘要

供应端原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅部分冶炼厂复产。消费端铅蓄电池市场消费好转，下游企业按需采购，当前铅锭社会库存呈上升趋势，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-35.67美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-20元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-35元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-110元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-85元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9750元/吨，废白壳较前一交易日持平为9500元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9900元/吨。

期货方面：11月19日沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16790元/吨，较前一交易日涨50元/吨，全天交易日成交39092手，较前一交易日减少2111手，全天交易日持仓28069手，较前一交易日减少4249手，日内价格震荡，最高点达到16835元/吨，最低点达到16730元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16785元/吨，收于16810元/吨，较昨日午后收盘涨20元/吨。

由于美联储12月降息预期偏强，有色板块受振反弹，铅市场货源流通有限，市场谨慎观望氛围浓厚，现货成交量一般。供应方面，近日河北、河南等地区雾霾预警解除，河南地区车辆运输恢复正常，安徽等地再生铅企业复产，市场流通货源相对增加。消费方面，铅蓄电池市场消费相对平稳。部分电动自行车、汽车等蓄电池企业表示电池订单略有回落，但随着年末的到来，下游企业季节性备库，工厂生产稳中小升。

库存方面：截至11月18日，SMM铅锭库存总量为8.5万吨，较上周同期增加0.59万吨。截止11月19日，LME铅库存为276250吨，较上一交易日增加41525吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）
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