软商品日报：预计糖价长线相对偏弱 棉花盘面届时或有所反弹

白糖：预计糖价长线相对偏弱

国际市场来看，巴西方面，双周数据利多国际糖价，叠加偏低库存影响，对国际糖价产生一定支撑，但考虑到北半球方面，新季开榨，印度和泰国均有恢复性增产预期，预期国际糖价上方存在压力。中期来看，由于巴西制糖比迟迟未回归高值，并且单产持续偏低，目前看这两点仍然为巴西下一榨季产量埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，同时需要格外关注北半球产量情况，尤其是印度数据和乙醇制造情况。长线来看，全球增产周期内，整体糖价预期相对偏弱，但全球宏观变动加快，风险点在于能源品价格变动。国内方面，短期新糖上市旧糖清库窗口期内期现回归表现明显，再加上市场反复提及糖浆预拌粉政策变动，预计短期国内糖价高位震荡运行。中期来看，现货在春节之前相对偏紧，由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，近月合约短期或仍有一定支撑，尤其需要关注糖浆预拌粉政策是否出现变化，但总体新季食糖供应增加的预期不变，等到基差收缩到一定程度，随着广西大量开榨，预计远期糖价将逐步转弱，关注新糖上量后现货是否能在目前价格维持稳定。长线来看，国内同样处于增产周期，如果进口政策不变，预计糖价长线相对偏弱。

棉花：盘面届时或有所反弹

棉价上周依旧受基本面掣肘而区间震荡运行，随宏观方向略有波动。供给侧新花采摘交售已处末期，轧花厂加工成本基本固化，成本均值去除品质升贴水和基差仍小幅高于盘面，对下方有所支撑但是同样在上方也会存有一定套保压力，关注后续仓单注册情况。随着企业持续加工，丰产进一步兑现，各机构调增产量预估，但由于市场对产量计价次数较多且市场本身存有较高预期，再度交易的幅度相对有限。需求侧，随着淡季来临，布厂冬季订单已经处于尾声，后续新接春夏订单较少，外销抢出口预期也暂无看到实际举措，工业库存纱厂和布厂均在原料去库成品累库的节奏中，上周棉纺产业链中各环节现货成交氛围继续走弱，企业信心略显不足。短期，基本面整体偏弱，但是成本支撑逻辑尚在，下方空间有限，或延续区间震荡运行。中期，关注12月国家会议对于政策的规划和落实以及棉纺产业需求季节性回暖情形，盘面届时或有所反弹。

（来源：新湖期货）