碳酸锂日报：投机情绪转弱 盘面回归基本面

期货及现货市场行情分析

2024年11月26日，碳酸锂主力合约2501开于80600元/吨，收于78650元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌2.18%。当日成交量为328510手，持仓量为255424手，较前一交易日减少4673手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳250元/吨。所有合约总持仓482288手，较前一交易日减少646手。当日合约总成交量较前一交易日增加33337手，成交量增加，整体投机度为0.82。当日碳酸锂仓单52556手，较上个交易日减少744手。

盘面：当日碳酸锂开盘后小幅下行并持续震荡，盘中持续走弱，最终收跌2.18%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年11月26日电池级碳酸锂报价7.76-8.02万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨，工业级碳酸锂报价7.515-7.615万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.83万吨，其中冶炼厂库存为3.39万吨，下游库存为2.93万吨，其他库存为4.51万吨，去库幅度有所放缓，库存拐点或临近。

供应端：当前盘面价格对贸易商仍有一定的套利空间，拉高了高价锂盐成交量，但只是库存转移，且使得矿端及锂盐厂前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂周度产量连续回升，去产能进程再度中断。

成本方面：近期下游排产情况表现较好，上游锂盐厂挺价情绪较为强烈，也助长了海外矿山的挺价情绪，报价有所上调。

需求方面：需求方面，11月排产“淡季不淡”超预期导致供需错配的影响逐渐走弱，且12月磷酸铁锂预期产量下滑，三元材料排产下降，据SMM，当前下游材料厂对后续实际订单情况暂未十分明确，或存砍单风险，叠加年末来临有去库预期、部分企业大幅提高客供比例，12月订单有一定下降预期。

观点

目前总库存仍处高位、交易所仓单超5万，处于高位，且在持续增加，11月面临仓单强制注销，部分逐渐流入下游，下游采购意愿降低。同时盐厂8万以上仍有套保意愿，中长期偏空以出清过剩产能。中长期来看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，同时消费端持续性存疑，库存拐点临近，盘面或转为偏弱运行。

■策略

谨慎偏空，区间操作为主

■风险点

1、供应端不可抗力，供应不及预期，2、消费端超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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