合成橡胶：丁二烯阶段性供应收紧 BR下方存有支撑

【原料及现货】

截至12月9日，丁二烯山东市场价10550（+400）元/吨；丁二烯CIF中国价格1130（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13550（-100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3650（-200）元/吨，基差145(-125)元/吨。

【产量与开工率】

11月，我国丁二烯产量为39.95万吨，环比+3.88%；我国顺丁橡胶产量为11.77万吨，较上月增加0.69万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5674万条，环比+0.8%，1-11月同比+7.07%；我国全钢胎产量为1054万条，环比+13.1%，1-11月同比-3.58%。

截至12月5日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为68.9%，环比-1.2%；高顺顺丁橡胶行业开工率为72.5%，环比+3.5%；半钢胎样本厂家开工率为78.9%，环比-0.9%；全钢胎样本厂家开工率59.1%，环比-1.6%。

【库存】

截至12月4日，丁二烯港口库存29400吨，较上期-3300吨，环比-10.91%；顺丁橡胶厂内库存为25850吨，较上期+650吨，环比+2.58%；贸易商库存为3540吨，较上期-275吨，环比-7.21%。

【资讯】

隆众资讯12月9日报道：裕龙石化150万吨/年石脑油裂解装置于2024年12月6日晚进料试车，目前乙烯装置调试中，丁二烯产出情况请持续关注。

【分析】

12月9日，丁二烯阶段性供应收紧，提振合成橡胶表现坚挺，合成橡胶主力合约BR2502尾盘报收13405元/吨，涨幅0.71%（较前一日结算价）。成本端短期到港船货有限，且国内供应暂未有效恢复，短期丁二烯供应偏紧，但12月存国内多套丁二烯装置重启或投产预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，中长期丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运行。需求端半钢胎订单小幅走弱，开工率小幅下降，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，根据美国气象局降雨预报，短期泰国南部降雨依旧偏多，预计原料仍有上行空间，且国内产区停割临近，天然橡胶下方支撑偏强。总体来看，短期成本端对BR存有支撑，且天然橡胶对合成橡胶期货支撑偏强，但顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，预计BR震荡运行。

【操作建议】

BR2502行权价不高于12800的看跌期权卖方继续持有

【短期观点】

震荡。

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