不锈钢：宏观好转基本面偏弱 关注预期变化

【现货】据Mysteel，12月10日，无锡宏旺304冷轧价格13150元/吨，日环比上涨50元/吨；基差280元/吨，日环比下跌65元/吨。

【原料】原料方面镍矿市场弱稳运行，市场多交付前期订单为主，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运行，市场整体观望为主。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁价格承压，昨日华南某钢厂高镍铁最新采购价950元/镍（到厂含税），镍铁成交价格持续走跌。

【供应】据Mysteel统计，2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增加0.61万吨，增幅0.19%，同比增加6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增加1.07%，同比增加10.46%；其中300系171.94万吨，月环比增加2.09%。

【库存】社会库存上周小幅增加，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至12月5日，无锡和佛山300系社会库存46.88万吨，周环比增加0.2万吨。12月10日不锈钢期货库存112632吨，周环比增加2778吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面日间继续反弹，夜盘小幅回落，日内304现货价格整体持稳，采购以谨慎观望为主。宏观情绪提振，国内政治局会议释放利好信息，提出稳住楼市股市、实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以及加强超常规逆周期调节。镍矿价格维持弱势运行，印尼12月镍矿内贸FOB价格下调，当前主流矿山多暂停出货，对于后续排船较少，贸易商持货成本较高暂无过多让利意愿。镍铁承压运行，供方报价松动，市场低价成交为主。钢厂减产力度较弱，虽有部分企业有减产检修计划但影响有限，11月国内不锈钢厂粗钢产量环比仍在增加，钢厂排产预计维持高位，市场供应充足，供需矛盾激化。库存去化偏慢，社会库存小增，仓单也持续高位，库存仍然施压基本面。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善，四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量减少。总体上，宏观有所改善，不锈钢基本面仍偏弱，但目前盘面对弱现实的交易比较充分，后续关注经济会议的指引，短期预计区间震荡，主力参考12800-13500。

【操作建议】主力参考12800-13500。

【短期观点】区间震荡。

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