合成橡胶：丁二烯阶段性供应收紧 BR下方支撑偏强

【原料及现货】

截至12月16日，丁二烯山东市场价10750（+0）元/吨；丁二烯CIF中国价格1210（+30）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13750（+50）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3450（+50）元/吨，基差65(-90)元/吨。

【产量与开工率】

11月，我国丁二烯产量为39.95万吨，环比+3.88%；我国顺丁橡胶产量为11.77万吨，较上月增加0.69万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5674万条，环比+0.8%，1-11月同比+7.07%；我国全钢胎产量为1054万条，环比+13.1%，1-11月同比-3.58%。

截至12月12日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为68.39%，环比-0.7%；高顺顺丁橡胶行业开工率为78.3%，环比+7.9%；半钢胎样本厂家开工率为78.6%，环比-0.4%；全钢胎样本厂家开工率58.5%，环比-1.1%。

【库存】

截至12月11日，丁二烯港口库存28600吨，较上期-800吨，环比-2.72%；顺丁橡胶厂内库存为25850吨，较上期-200吨，环比-0.77%；贸易商库存为4110吨，较上期+570吨，环比+16.1%。

【资讯】

隆众资讯12月14日报道：近日，土耳其竞争管理局宣布已开始对在轮胎生产和销售领域运营的17家轮胎公司展开反垄断调查，未提及中国轮胎相关企业，主要原因是土耳其多年以前已经对国内轮胎展开了“双反”调查及制裁，目前国内轮胎在土耳其市场的销量已经是微乎其微。

【分析】

12月16日，丁二烯阶段性供应收紧，合成橡胶下方支撑偏强，合成橡胶主力合约BR2502尾盘报收13585元/吨，涨幅1%（较前一日结算价）。成本端短期到港船货有限，且国内供应暂未有效恢复，且下游开工较好，短期丁二烯供应偏紧，但12月存国内多套丁二烯装置重启或投产预期，裕龙石化丁二烯装置逐步实现正常运行，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，中长期丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运行。需求端半钢胎订单小幅走弱，开工率小幅下降，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，青岛库存近期小幅累库，天然橡胶回落，且前期利多市场已消化，短期无更多驱动前，天胶震荡运行。总体来看，短期成本端对BR支撑偏强，且天然橡胶对合成橡胶期货支撑有限，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，预计BR震荡运行。

【操作建议】

BR2502行权价不高于12800的看跌期权卖方继续持有

【短期观点】

震荡

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