目前处于水产养殖的淡季 菜籽粕反弹高度或有限

12月25日盘中，菜籽粕期货主力合约震荡上行，最高上探至2381.00元。截止收盘，菜籽粕主力合约报2365.00元，涨幅1.76%。

菜籽粕期货主力涨近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

光大期货：菜粕反弹高度或有限

基本面来看，目前处于水产养殖淡季，菜粕需求季节性走弱，华南地区菜粕库存回升，华东地区库存继续维持高位，供需相对宽松。此外，从替代品豆粕供需情况来看，之前因雷亚尔贬值，南美丰产压力，美豆跌至四年低点。国内12、1月预估到港950、800万吨，到港成本降低，豆粕市场成交清淡，大豆压榨继续恢复，均打压豆粕期价。预计豆系或持续压制菜系价格，菜粕反弹高度或有限，但可关注豆菜粕价差做缩机会。

中辉期货：菜粕2315元以上投机走势偏多反弹行情

短期菜籽进口稳定，12月进口菜籽预计32.5万吨，低于去年同期73.88万吨，进口供应压力环比有所换机额，但目前沿海油厂菜粕及消费颗粒粕库存高于去年同期，短期供应依然充足。12月USDA月报：全球2024/25年度菜籽产量预计为8618万吨，同比下降370.5万吨:期末库存预计为719.4万吨，同比下降291.5万吨。菜粕05合约前日窄幅整理。短期止跌。2315元以上投机走势偏多反弹行情；若失守2315元则短线投机走势有回落整理要求。

申银万国期货：短期受到市场情绪支撑豆菜粕跌幅或放缓

南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB巴西大豆播种基本完成，根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的七成以上，南美大豆丰产前景仍使得美豆承压，同时根据nopa最新数据显示11月美豆压榨量从上个月高位回落，美豆期价承压偏弱。今年巴西新作大豆增产概率较大，从种植成本来看巴西偏低的大豆种植成本预计也将给巴西大豆进一步的下行空间。因此在潜在中美贸易摩擦出现并对南美大豆升贴水带来提振，美豆及巴西大豆升贴水仍有进一步回落空间，美豆走低和巴西贴水下调也将进一步下拉国内进口大豆成本。短期受到市场情绪支撑豆菜粕跌幅或放缓，但上方空间仍受到南美大豆丰产压力的抑制。