铅价当下难有靓丽表现 整体或仍以震荡格局为主

策略摘要

上周周初，安徽地区受到雾霾影响而出现停产情况，这使得铅价一度呈现偏强态势，不过随着天气因素的逐步淡去，铅价一同出现回落，同时美联储议息会议后美元出现大幅走强，铅价当下难有靓丽表现，整体或仍以震荡格局为主。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-21.28美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降25元/吨至17225元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至110元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-40元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-65元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至10050元/吨，废白壳较前一交易日持平为9700元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10150元/吨。

期货方面：12月25日沪铅主力合约开于17400元/吨，收于17410元/吨，较前一交易日跌15元/吨，全天交易日成交35860手，较前一交易日减少4660手，全天交易日持仓57002手，较前一交易日减少2218手，日内价格震荡，最高点达到17470元/吨，最低点达到17320元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17350元/吨，收于17355元/吨，较昨日午后收盘下降0.17%。

消息方面，据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌25元/吨，临近年底，部分交易者结算关账暂停交易，市场成交总量小幅下滑。河南地区少量现货对SMM1#铅升水50-100元/吨惜售，湖南地区冶炼厂流通货源极少，厂家库存售罄后暂停报价，个别持货商少量电解铅现货报价升水200元/吨以上，下游就近刚需采购，市场成交情况整体偏淡。

库存方面：截至12月25日，SMM铅锭库存总量为5.62万吨，较上周同期上涨0.07万吨。截至12月25日，LME铅库存为249250吨，较上一交易日持平。

■策略

单边：中性。套利：暂缓。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）

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