合成橡胶：成本支撑较强 BR上涨

【原料及现货】

截至1月6日，丁二烯山东市场价12100（+450）元/吨；丁二烯CIF中国价格1310（+10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13700（+3000）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2300（+330）元/吨，基差240(+145)元/吨。

【产量与开工率】

12月，我国丁二烯产量为42.75万吨，环比+7%；我国顺丁橡胶产量为14.08万吨，较上月增加2.08万吨，环比+17.3%；我国半钢胎产量5603万条，环比-1.3%，1-12月同比+6.7%；我国全钢胎产量为1186万条，环比-0.5%，1-12月同比-3.1%。

截至1月2日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为72.%，环比+1.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为80%，环比+3.6%；半钢胎样本厂家开工率为77.6%，环比-1.5%；全钢胎样本厂家开工率56.6%，环比-5.7%。

【库存】

截至1月2日，丁二烯港口库存26200吨，环比持平；顺丁橡胶厂内库存为26500吨，较上期+150吨，环比+0.57%；贸易商库存为4760吨，较上期+130吨，环比+2.81%。

【资讯】

隆众资讯1月6日报道：山东裕龙石化有限公司1#20万吨/年丁二烯装置昨日短停，今日维持偏低负荷运行，丁二烯库存低位，暂停外销；

中化泉州石化12.7万吨/年丁二烯装置自1月4日左右停车，预计持续4天左右；

中韩（武汉）石油化工有限公司13万吨/年丁二烯装置2024年10月10日起停车检修，2025年1月5日左右重启；另一套6万吨/年装置维持停车状态。

【分析】

1月6日，丁二烯强势上涨，提振BR上涨，合成橡胶主力合约BR2502尾盘报收13460元/吨，涨幅2.36%（较前一日结算价）。成本端国内供应暂未有效恢复，使得企业库存不高，可流通现货资源有限，且下游节前备货陆续跟进，短期丁二烯价格低价难寻，但1月中上旬存国内多套丁二烯装置重启预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，预计中长期丁二烯上方承压。供应端，目前顺丁橡胶库存较高，但利润下滑，行业重回亏损，使得顺丁橡胶供应预期下降。需求端半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，泰国原料价格下跌，且青岛库存累库，天胶上行驱动未现。总体来看，短期成本端对BR支撑尚存，天然橡胶对合成橡胶期货支撑有限，顺丁橡胶库存较高，但顺丁供应预期下滑，需求暂稳，预计短期BR震荡。

【操作建议】

短期BR2503在13000-13800区间震荡

【短期观点】

震荡

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