不锈钢：盘面震荡走强 钢厂多有季节性减产

【现货】据Mysteel，截至1月8日，无锡宏旺304冷轧价格12850元/吨，日环比上涨50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12950元/吨，日环比持平；基差-45元/吨，日环比下跌125元/吨。

【原料】原料方面镍矿市场较为平静，镍矿供需两弱，镍矿价格持稳为主，菲律宾本轮中品位镍矿FOB招标价格环比基本持平；印尼镍矿市场出现缺货现象，主要由于开年后矿山谨慎出货，国内工厂亏损严重，实单采购成交较少。镍铁价格弱稳运行，Mysteel高镍铁国内出厂价暂稳至945元/镍；国内到厂价暂稳至950-955元/镍；印尼高镍铁舱底含税价格暂稳至945-955元/镍，印尼镍铁FOB价暂稳至113美元/镍。

【供应】据Mysteel统计，2024年12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量335.07万吨，月环比增加3.22万吨，增幅0.97%，同比增加13.07%。 1月预计排产284.25万吨，月环比减少15.17%，同比增加3.71%，其中300系排产151.78万吨，月环比减少14.39%，同比减少0.81%。

【库存】社会库存企稳，仓单数量持续高位，库存对基本面仍有一定施压。截至1月3日，无锡和佛山300系社会库存45.65万吨，周环比减少0.74万吨。1月8日不锈钢期货库存102758吨，周环比增加910吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面偏强震荡，主力切换至2503，现货价格持稳小幅上涨。下游观望情绪仍占主导，目前现货采购情绪有所放缓，商家调价意愿暂不强烈，现阶段刚需规格成交有限。宏观方面，近期市场主要关注特朗普后续政策预期，市场押注特朗普的关税政策不会像最初担心的那样广泛，但特朗普否认“关税缩水”的说法；国内近期政策出台基本符合预期，但市场对实际刺激和需求仍有担忧。成本端铬矿价格下滑施压不锈钢价格，镍矿价格暂稳，菲律宾本轮中品位镍矿FOB招标价格环比基本持平；印尼镍矿市场出现缺货现象，主要由于开年后矿山谨慎出货，国内工厂亏损严重，实单采购成交较少。临近年底国内铁厂多有减产计划，镍铁市场成交较为冷清，观望情绪浓厚，镍铁价格弱稳运行。库存去化偏慢，社会库存企稳，仓单持续高位，库存仍然施压基本面。不锈钢下游需求仍未有较大幅度改善预期，春节前不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量减少。总体上，宏观暂稳，不锈钢基本面和市场情绪仍偏弱，后续关注新一轮政策的影响，短期预计偏弱震荡，主力参考12600-13200。

【操作建议】主力参考12600-13200

【短期观点】区间震荡

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。