1月20日PG2503合约收于4498元/吨，下跌67元/吨，跌幅0.99%。1月20日夜盘PG2502合约收于4479元/吨，下跌19元/吨，跌幅0.42%。全国各地现货价格整体震荡小幅走弱。
液化气：原油与商品大盘转弱，液化气回调
一、观点：
1月20日PG2503合约收于4498元/吨，下跌67元/吨，跌幅0.99%。1月20日夜盘PG2502合约收于4479元/吨，下跌19元/吨，跌幅0.42%。全国各地现货价格整体震荡小幅走弱。
随着原油与商品大盘共振回调，液化气同步转弱。从全球角度来看，美国出口持续偏强，冬季进口高峰已过，国际LPG偏向宽松的格局持续。从国内角度来看，1月16日数据显示港口库存263.56万吨，周度再度去库24.26万吨，PDH开工回升至70%以上，基本面边边际向好。但在外盘表现持续偏弱的背景下，LPG基本面仍难以提供向上动力，上涨的驱动以基差修复为主。
此前一段时间商品大盘、原油强势持续驱动的基差修复过后，受原油与商品大盘共振回调影响，进一步的上涨动能受限，关注上方4600-4700压力。
天然气：寒潮落地且强度不及预期，美气低开
一、观点：
欧洲方面，TTF延续震荡运行，收于47.75欧元/MWh，涨幅2.8%。
中期来看：随着欧亚冬季采买过峰、美国1330万吨的Plaquemines码头逐渐达产，美国制裁所导致240万吨的产能损失没有改变全球LNG市场偏向宽松的整体格局，但由于前期LNG进口减量以及经乌俄气断供，欧洲又将是近年来首次以400-500TWh的偏低库存结束取暖季，多空交织下，我们维持LNG以及欧洲天然气价格相对高位震荡运行的判断。
短期来看：可见范围内欧洲最后的一轮降温过程结束，居民消费将显著持续转弱，月初欧亚LNG采买阶段性偏强同样有边际转弱迹象。需求端的利多支撑正在消解，TTF面临看跌压力，45-50欧元区间继续逢高做空操作。特朗普政府即将上台，重点关注俄乌方面的缓和进度。
美国方面，周末寒潮开始影响美国，寒潮博弈临近尾声，叠加寒潮强度低于此前模型预报，HH跳空高开大跌，收于3.83美元/MMBtu，跌幅3.0%。
美国天然气市场一年一度的寒潮博弈临近尾声，有望于本周结束。中期来看：我们强调在市场一段时间内过于关注需求端的同时，此时更需要计价的反而是供给端同步增长的现实与预期，以及持续处于高位的库存，寒潮博弈结束后HH存在迅速向3-3.5美元甚至更低区间回归的动力，建议逢高做空操作。
（来源：中信建投期货）
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