橡胶港口维持累库趋势 期价短期维持震荡为主

消息面

截至1月24日，全钢胎开工率40.39%（-17.42%），半钢胎开工率64.92%（-12.64%）。山东地区部分半钢胎企业逐步进入停工放假状态，全钢胎企业于1月18-20日逐步进入春节停工放假状态，整体产能利用率明显走低。预计下周期轮胎样本企业产能利用率将继续走低。

本期库存趋于累库，其中深色胶累库趋势最为明显，终端工厂采购量明显下滑，鉴于价格走高，采购意愿明显下滑，以消化库存为主，青岛保税库呈现去库，一般贸易仓库延续季节性累库，总库存累库幅度环比扩大。

泰国标胶订单较好，往中国发货积极，旺季供应将逐步体现在国内到港量上。预计2月份国内到港量将继续回升。2024年12月中国天然橡胶进口量64.07万吨，环比增加14.18%，同比增加8.16%

机构观点

华联期货：橡胶原料价格1月中旬以来小幅反弹，仍处于高位区域。924及其后一揽子政策强劲利好宏观经济，但PMI、cpi、地产等数据边际走弱，政策效力仍有待时间发酵；政治局要求稳住股市和楼市，但房地产方面要求严控增量，预料实物工作量受限。青岛干胶库存持续累库，全钢胎开工率春节季节性走低，厂内库存快速累库至两年高位，半钢胎开工率同样节前走低，厂内库存也季节性累库至两年多高位。根据第一商用车网数据，2024年12月份我国重卡销量环比11月上涨15%，在补贴政策收尾的情况下出现反季节翘尾迹象，持续性有待观察。总体而言，供应端扰动减少利润较高，需求端现实和情绪较差。

兴业期货：一般贸易库存增长显著，港口连续七周累库，结构性库存压力显示阶段性供需宽松现状。政策利好远期需求，但轮胎产线春节放假，对原料采购积极性不及预期，港口维持累库趋势，而东南亚各主产区仍处于旺产阶段，节前胶价走势震荡为主。