国内需求端尚未见亮点 预计棉花期价上方持续承压

昨日夜盘，棉花期货主力合约震荡走高，最高上探至13655.00元。截止收盘，棉花主力合约报13640.00元，涨幅0.33%。

棉花期货主力小幅上涨0.33%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

南华期货：在供需偏松下，棉价承压运行

截至2025年2月5日，新年度全国棉花公证检验量已达639.07万吨，节后下游纺织企业多于正月初八陆续复工，但新订单尚未集中下放，多为节前订单的生产。春节期间，特朗普签署行政令，对中国进口商品加征10%的关税，中国纺服出口市场或受到新一轮的打压，抑制棉花的消费，且内需市场竞争将进一步加剧，国内促消费政策的落地仍需时间。【南华观点】在新疆棉花增产下，国内内需尚未见亮点，外需面临关税挑战，在供需偏松下，棉价承压运行，关注“金三银四”旺季表现。

中辉期货：预计棉价上方持续承压

整体来看，美棉周度出口走弱限制美棉反弹，并持续围绕近期就业数据进行交易，预计65-70美分宽幅震荡。特朗普对中国10%的关税大棒挥下，国内同步进行反制，对此国内市场并未表露过多恐慌。一方面，本次关税管控力度预期偏低，且国内反制尚未涉及棉花等核心产品。另一方面，新疆棉及其制品的国外封锁持续严格，利空并未进一步边际提高，虽一定程度上提高了溯源订单的成本，但是对于国内棉花消费的进一步利空相对有限。目前国内出口市场重心逐步转向东盟进而部分弥补欧美市场缺口，但也使得国内外贸内卷不断加重进而限制单价提升打压棉价。在2024/25年国内外产量的激增及增量需求疲软的基本面情况下，预计棉价上方持续承压。关注节后国内订单情况及中旬（2月14-16日）的NCC意向植棉面积。