多晶硅日报：供需失衡格局或将有所缓解 价格周期性回归

本周，多晶硅现货价格持稳，节后下游复工复产对多晶硅需求或有所增加。期货方面，主力合约2506小幅走强，截止2月7日收盘价为44105元/吨，较节前最后一个叫日上涨375元/吨。主力合约2506持仓达到23491手，总持仓达到35218手。本周多晶硅现货市场成交相对清淡，下游企业均以执行前期订单为主，新一轮的订单还在洽谈中。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，随着节后下游复工复产，下游需求逐渐复苏，对硅料需求或有增长态势，各厂商对后市多持观望态度。

现货市场行情

价格：据SMM统计，多晶硅P型复投料报价为35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅P型致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅P型菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型复投料39.00-42.00（0.00）元/千克。周多晶硅市场N型复投料主流成交价格为39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。节后市场成交趋于平淡，新一轮大规模成交尚未展开。

供应：本周多晶硅企业整体开工维持低位，企业降低生产负荷，在自身亏损以及行业自律减产情况下，目前我国绝大多数多晶硅企业处于降负荷生产状态，少数企业在合理范围内逐步提产，整体产量仍维持在9万吨左右。

需求：下游硅片排产有所回升，对硅料价格有所支撑。但企业硅料储备相对充足，而硅料现货市场价格的高位，下游企业对高报价接受度不高，以刚需采购为主，下游市场保持观望态度，整体采购相对有限。

库存：据SMM统计，多晶硅库存有所增加，但硅片库存有所降低，最新统计多晶硅库存24.7万吨，增加1.6万吨，硅片库存22.7GW，增加4GW，多晶硅周度产量2.12万吨，小幅减少，硅片产量11.5GW，增加1GW，整体库存压力仍在。

成本：颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。

观点

受情绪影响，近期多晶硅盘面持续上涨，现货方面也有所探涨。基本面方面，在行业自律协议及企业亏损影响下，多晶硅开工持续下滑，产量不断减少，供需失衡格局或将有所缓解，若此举能够持续，多晶硅过剩弱优势产能加快出清，带动多晶硅行业去库节奏，引导多晶硅价格周期性回归。下游硅片企业排产有上调预期，对多晶硅需求量稳步增长，下游企业可在4.3万元/吨以内逢低买入套保。

策略

谨慎偏多

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响。

（来源：华泰期货）

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