软商品日报：短期白糖跟随原糖进行调整 棉价逢低多布局为主

白糖：短期郑糖跟随原糖进行调整

国际方面，隔夜国际原糖期货主力合约大涨2.89%，基本面来看，由于印度仍有出口配额合同落地进行中，中短期印度糖出口平价仍对国际糖价产生一定支撑。3月巴西24/25榨季低库存数据或将成为市场重要关注点，如果新季压榨不能快速上量，新旧榨季之间可能存在衔接问题。长线逢高沽空主逻辑不变，中短期关注国际原糖是否就巴西低库存和新旧榨季衔接问题进行炒作。国内方面，甘蔗糖进入收榨末期，3月全面收榨进行中。2月产销同增，库存继续增加，处于累库后期，现货报价窄幅下调，终端成交平平，郑糖自身向上驱动不足，主产区套保压力明显，短期郑糖跟随原糖进行调整。加工糖厂即将陆续开机，在此之前国内外价差需要进行收敛，关注内外套利情况。长线主逻辑仍然维持逢高沽空，短期仍需关注原糖3月话题炒作方向，郑糖上方压力关注集团报价和产区套保，下方支撑关注产区成本位。

棉花：棉价逢低多布局为主

宏观方面，近期中美双方政策频出，贸易局势不确定性加剧，美国市场对于经济衰退报以担忧，美股大幅下挫。国内周末公布的CPI数据不及预期，剔除过年导致的偏差后数据依旧疲软，商品整体情绪或维持较弱。郑棉自身基本面周度环比有所好转，供给侧24/25年度棉花丰产格局计价充分，进口棉基差和配额流通价值受国内反制美棉有所上涨，在配额受限背景下进口增量预计有限。库存方面，昨日BCO公布月度数据，全国棉花商业库存为551/48万吨，依旧处于同期最高位，但月环比去库23万吨，去化速度为近五年最快，后期市场对于库存的关注度或有所提高。需求侧，花纱现货交投有所好转，企业库存出现拐点，采购意愿增强，纺企棉花库存小幅补库，棉纱库存有所去化；布厂小幅补库棉纱，坯布维持去化态势。综合而言，当下宏观不确定性较大对于棉价影响较重，市场氛围近期并不算好，基本面而言随着金三银四传统旺季到来，需求边际有所好转，现货交投氛围转暖，企业虽无大幅囤货意愿，但逢低采购增多，库存拐点已现，棉价逢低多布局为主，关注需求后续演变以及宏观博弈。

（来源：新湖期货）