PX：供需存好转预期但油价偏弱 PX短期仍受到拖累

【现货方面】

3月11日，亚洲PX价格继续下跌。原料端价格转跌，施压早间PX商谈水平下行。午后油价开始反弹，但下游PTA期货在外资加空以及当前聚酯整体情况未有明显修复的背景下走低，也限制PX价格反弹。市场商谈和成交气氛仍一般，窗口内买气不佳，市场近月现货成交积极性也不足。上午PX商谈价格下跌，实货4月在804，5月在810，6月在820均有买盘报价；纸货4月在828/829商谈，5月在829/831商谈。下午PX商谈价格僵持，纸货4月在829/834商谈，5月在830/835商谈。尾盘实货4月在821/841商谈，5月在825/828商谈，6月在824有买盘，5/6换月在-7/-1商谈。均无成交。（单位：美元/吨）

【成本利润方面】

3月11日，亚洲PX下跌6美元/吨至825美元/吨，折合人民币现货价格6902元/吨；PXN压缩至198美元/吨附近。

【供需方面】

供应：上周海内外PX负荷高位运行。国内PX负荷至86.2%（-0.2%），亚洲PX负荷至77.5%（+0.2%）。

需求：上周恒力3线220万吨仪化300万吨，三房巷120万吨按计划检修，恒力惠州250万吨，逸盛海南250万吨装置重启，PTA负荷降至73.6%（-4.6%）。

【行情展望】

近期原油消息面上利空较多，市场担忧美国关税政策可能使美国经济陷入衰退，市场恐慌指数大涨，周一美股全线大跌，油价也同样遭受市场情绪冲击，布油盘面再度跌破70关口。叠加OPEC+将在4月增产等，短期油价无明显利好提振。3月因部分PX装置检修推迟，且下游PTA低加工费及终端需求不及预期下PTA装置检修增加，3月PX平衡表由小幅去库预期转为累库预期，短期PX供需驱动偏弱；叠加油价支撑偏弱，以及仓单压制，近期PX盘面走势偏弱。但二季度亚洲PX装置检修预期下，PX供需仍存好转预期，预计PX跌幅或不及油价，绝对价格上关注油价走势。策略上，PX05单边观望；PX仓单压制下，PX5-9短期走反套；考虑PX-SC价差做扩大。

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