黑色商品日报：焦炭价格易跌难涨 动力煤下行压力明显

螺纹热卷：短期成材上下驱动不足，震荡为主

昨日成材价格高开后，价格震荡走高。发改委提出持续进行粗钢产量压减，市场关于粗钢压减的小作文不断，对价格形成干扰，在文件没有落地之前，仍以炒作为主，关注具体文件落地情况。螺纹方面，螺纹产量环比大幅增加，螺纹产量快速回升，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，螺纹将进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢，不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。当前需要关注的是螺纹的需求能否承接住回升的产量。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是由于产线产线复产。由于热卷利润不错，预计后期产线复产后，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。短期成材上下驱动不足，震荡为主，中期成材维持偏空思路，关注成材需求峰值情况。

铁矿石：关注旺季需求高度

昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘780，涨幅1.36%。消息面，粗钢调控相关市场消息不断，盘面利润继续走强，但对铁矿石单边走势有一定预期压力。铁矿石自身基本面变化不大，供应端，由于2月中旬的飓风影响导致前两周铁矿石到港处于绝对低位，港口库存大幅去化，后续随着到港回升，预计港口库存降幅逐渐趋缓；需求端，钢厂利润尚可，仍在季节性复产阶段，下周铁水或将加速回归。因此，铁矿石阶段性供需双强格局延续，但市场预期需求高点相对有限。我们认为“金三银四”需求仍然有待验证，在当前中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，建议等待产业链矛盾积累。

焦煤：价格震荡偏弱

周四焦煤期价延续震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1078.5，跌幅0.19%。现货端，山西中硫主焦煤1090，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤870，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-63，环比-5。现货方面，国产入炉煤价格继续下跌，供应矿端两会后矿山继续复产，蒙煤通关陆续恢复，总体供应量充裕。需求端铁水日均产量铁水230.59万吨，+0.08万吨，基本持平。总体来看，进入3月中旬，钢厂和煤矿均处于复产阶段，下游刚需拿货，基本面环比改善，价格方面由于上游高库存，难以对价格形成支撑，矿山多降价抛货，蒙煤二季度长协价格延续下行，盘面主力合约持续升水现货，难以打开反弹空间，近期安检和减产小作文扰动趋多，对情绪有所扰动，中期来看煤炭稳产保供仍为主基调，国产煤难以减量，价格震荡偏弱。重点关注成材需求改善情况。

焦炭：价格易跌难涨

周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1626，跌幅0.97%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1370，环比-0。基差-120，环比-3。焦炭处于供需弱平衡阶段，供给端，独立焦化厂受会议期间安全生产和利润原因开工小幅下降，钢企焦化开工回升，原料端焦煤继续下跌，焦化利润好转，暂无大幅减产迹象。需求端，铁水日均产量230.59万吨，环比+0.08万吨，复产级别低于预期。库存方面，独立焦化厂和钢厂去库，港口再度累库，总库存累库。盘面来看，05合约升水现货，港口出货压力仍存，钢厂第十一轮提降开启。目前焦炭基本面弱平衡，港口去库困难，价格易跌难涨。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：下旬煤价下行压力明显

产地供给将逐步恢复，非电仍有一定补库需求，但市场氛围稍有降温，坑口煤价涨幅收窄。港口价格有松动迹象，下游压价询货，实际成交依然僵持。进口煤涨跌两难，下方印尼成本支撑，上方内贸价格压制，价格分歧依旧。本周仍有冷空气扰动，日耗回落后小幅反弹。下周中开始，全国大部加速升温，日耗将继续回落。非电需求持弱，煤化工本周开工均有所下行，建材需求难有增量。主要省市电厂库存企稳后开始反弹。港口库存暂稳，发运端成本下降，利润改善，港口调入维持中位；港口疏港力度加大，下游补空单需求尚可，拉运有所增加，逐步接近调出水平。近期产地供给及进口端有一定扰动，给行情带来短期支撑。基本面方面随着淡季的临近，供需关系将愈加趋于宽松，下旬煤价下行压力明显，预计将进一步向月度长协基准价靠近。

（来源：新湖期货）