减产预期证伪 预计近期焦煤涨跌空间比较有限

3月18日盘中，焦煤期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至1047.0元。截止发稿，焦煤主力合约报1048.5元，跌幅1.83%。

焦煤期货主力跌近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

国泰君安期货：煤焦继续追空的安全垫相对有限

减产预期证伪，底部震荡，等待逢高布空的机会。首先，估值层面，煤焦期现价格均跌至5年来的低位，低估值背景下破位下跌得看到更强的驱动，但目前来说时间还不到去上演交割逻辑的时候，并且盘面持仓量已经创了上市以来的新高，空头止盈离场也将产生一定的扰动。其次，驱动层面，当前煤焦基本面相较之前已有所修复，下游钢厂普遍存在100-200元/吨的利润水平，即便全年粗钢压减的政策预期会带来原料成本的需求塌陷，但参考往年具体落地执行得到下半年。所以当前钢厂只要有利润就不会出现主动减产让利的行为，铁水的上升也将对应给予煤焦原料需求的韧性支撑。因此，煤焦继续追空的安全垫相对有限，整体关注逢高空的机会。

银河期货：预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限

基本面上，虽然焦煤价格触及部分煤矿成本，但大部分煤矿仍有一定利润，预计近期国内煤炭产量依然以稳为主；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出像样的反弹，预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限。