黑色商品日报：热卷终端需求上方空间不大 焦煤短期供需弱平衡

螺纹热卷：热卷终端需求上方空间不大，关注出口回流的压力

螺纹产量环比回升，不过从钢厂利润以及产线检修情况来看，后续螺纹产量仍有回升空间。西北部分地区钢厂建材减产，更多是因为当地需求不足以及库存高所致。库存方面来看，螺纹总库存继续回落，总库存降幅偏慢，同比降幅差。需求方面，螺纹需求继续季节性回升，螺纹表需环比回升，回升幅度不大，农历同比下降。季节性上看，预计接下来一两周螺纹的需求将达到峰值。螺纹静态需求恢复偏慢。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润及需求好于螺纹，钢厂倾向于多产热卷，预计热卷产量仍有回升空间，将再次回升至高位。库存方面，热卷总库存环比继续回落，进入季节性去库阶段，库存表现好于螺纹。热卷终端需求上方空间不大，关注出口回流的压力。中期成材价格继续维持震荡偏空的思路，关注需求峰值的情况。

焦煤：短期供需弱平衡

焦煤短期供需弱平衡，节前补库窗口期，现货暂稳。供应稳定，矿山复产阶段，洗煤厂短期受煤矸石整改问题开工小幅下滑，需边际改善支撑现货价格短期企稳震荡，供需双增。后市来看，清明节前价格暂稳，节后临近移仓换月时间，交割逻辑或成主要驱动之一，焦煤仓单量较大，另外需求端铁水回升空间有限，原料企稳后钢材价格走弱导致钢厂利润走缩，下游压力渐增，铁水上行空间有限。此外，现货端随着蒙煤二季度长协价格的下降，国内煤、蒙煤价格竞争激烈，上涨驱动不足，操作上，建议待铁水见顶后逢高布局空单。

焦炭：建议反弹逢高空

焦炭升水结构限制高度。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润暂稳，周度铁水继续回升，价格受到钢材涨价和减产消息影响，港口小幅反弹，成交环比改善。后市来看，焦化厂目前有化产企业难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，下游低库存策略下补库窗口期较短。盘面来看，05合约升水近3轮现货抑制高度，现货端价格受供应充裕影响上涨驱动不强。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：淡季临近，煤价继续承压

月底煤矿供给周期性收紧，各产地价格涨跌互现，非电采购相对积极，但淡季临近，终端偏观望，贸易户看空后市，采购意愿不高。港口价格持稳，中低卡销售相对改善，下游需求以补空单及刚需为主，整体成交量偏少。进口煤价暂稳，高卡煤需求相对较好，中低卡交投略显冷清。本周气温将逐步恢复正常水平，气温将保持回暖趋势，日耗季节性走弱。非电需求表现偏弱，煤化工开工下降，建材用煤增量有限。近期非电需求有所改善，煤化工本周开工环比回升，建材刚需采购量小幅增长，但整体对价格支撑相对有限。主要省市电厂恢复累库，且仍高于同比水平。港口库存库存维持高位，调出调入两端均有一定增长驱动，但体量相对接近。短期外贸倒挂及成本支撑下，市场趋于僵持，但从基本面看，行业供需矛盾依然大，随着淡季的到来，需求将进一步下降，煤价仍有下行压力。

（来源：新湖期货）