五月前进口量预估偏低 预计白糖仍维持高位震荡

一、行情回顾

昨日夜盘，白糖期货主力合约震荡上涨0.49%，报收于6143元/吨。

二、基本面汇总

据外媒报道，印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布了截至3月30日的食糖生产情况。根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据，2024-25榨季截至2025年3月31日，全国共113家糖厂仍在运营，累计压榨甘蔗2.65326亿吨，产糖2485万吨。

4月2日，我国进口巴西原糖（升水0.70）加工后成本约为5201元/吨（关税配额内，15%关税）或6668元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水1.08）加工后成本约为5110元/吨（关税配额内，15%关税）或6549元/吨（关税配额外，50%关税）。

据悉，2024/25榨季广西最后一家制糖企业将于今日（4月2日）完成收榨，本榨季广西制糖企业普遍提前开榨，收榨时间也较上榨季普遍提前，与上榨季相比，本榨季广西收榨时间整体提前了26天。

三、机构观点

五矿期货：北半球产量不及预期，且巴西尚未开榨，库存处于低位，叠加原糖3月合约交割丰益国际接手大量糖，在巴西开榨前预计国际市场供应依然偏紧张。国内方面从12月以来进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，使得目前国内的产销情况还是不错的。预计短线糖价维持高位震荡。但从中长期来看，主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气恢复正常，预计2025/26榨季将延续增产周期，策略上建议短线观望，中长线寻找卖出套保的机会。

西南期货：综合来看，国外方面，当前巴西开榨进度偏慢对市场形成利好，印度糖产量大幅低于预期，原糖下方存在一定支撑。国内方面，新年度预期增产不及预期，五月前进口量预估偏低，供给压力不大。策略方面：考虑逢低做多。