油脂油料日报：棕榈油短空大跌择机止盈 花生后期价格看涨

油脂：棕榈油短空大跌择机止盈；豆油、菜油不追空，观望

昨天，BMD毛棕盘面高开震荡，6月合约上涨2.22%，报收4518林吉特/吨，日线再度跳涨至区间上边沿，主要受美豆油大涨影响。基本面看，短期关注彭博、路透等机构对马棕3月数据的预估，库存预计环比小增。4月产地产量增幅预计仍小，因印尼工人开斋节放假。4月出口目前看可能也不乐观，4月马棕库存可能继续小增。3-4月产地库存仍在低位，5-10月季节性增产季持续，产地库存将趋进一步回升。今日凌晨4点，美国对等关税政策公布，实际对华征税程度超预期达54%。目前外盘美股、有色、农产重挫，原油大跌3%以上，市场交易美国大幅征税带来的衰退预期。关注后期欧盟、中国等国的反制措施，是否仍包含美豆。国内方面，昨日国内油脂夜盘走高基础上，日间延续偏强，移仓换月持续进行中。目前美国新的生柴义务目标量可能大幅增加60-70%，但EPA尚未表态。后期EPA及特朗普政府能否通过新计划是关键。短期，预计市场继续消化美国对等征税政策带来的金融市场系统性冲击，农产品跟随商品走弱。关注后期中国对美国此次征税的反制措施，是否包含大豆等主要农产品，若政策加码，虽然暂时对中国大豆供给影响小，但远期潜在利多影响边际加强。操作上，棕榈油短空大跌择机止盈。豆油、菜油不追空，观望。

花生：后期价格看涨

短期花生盘面延续震荡，昨日花生5月合约上涨0.3%，报收8144元/吨。今日商品遭遇系统性风险，因美国对等关税政策不少国家的税率超预期，市场交易衰退预期，国内花生盘面可能跟随走弱。基本面看，短期国内油厂下调收购价格或上调收购标准，市场观望情绪加重。但产区整体上货量依然不大，基层余货缓慢消耗，加上油厂到货量尚可，盘面价格并未下行。整体来看，花生仍是供需双平淡局面，基层余量可能仍不少，后期价格看涨。操作上，观望或反弹滞涨抛空为主。

豆粕：高位震荡

隔夜美豆5月收于1029.25，跌0.34%，因为交易商担心美国农产品出口将会受到新关税的影响。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年3月份巴西大豆出口量将达到1609万吨，高于上周预估1556万吨，也将比上年同期增加250万吨。国内豆粕库存在开机率不足4成的背景下反季节回升，反映出下游备货情绪非常差，市场默认4月份以后进口大豆将大量到港及现货基差虽然回落幅度较大但仍然有继续回落的空间。连豆粕盘面之所以高位震荡的时间较长也是在反映中美贸易战的风险。特朗普暂没有做出更激进的表态，但是不排除未来会“花样翻新”。我们之前一直说的豆粕近端现货供需紧张的预期在盘面上已经体现殆尽。贸易战已成为近期市场的最重要的风向标，但是重磅消息不是每天都有，连粕高位震荡的局面已经反映出市场的分歧渐大。建议不要过分看多，已有多单逢高离场，等待下次进场机会。

（来源：新湖期货）