棉花上方面临高套保需求 盘面有待方向性选择

截至2025年4月3日当周，棉花期货主力合约收于13510元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持46023手。

本周（3月31日-4月3日）市场上看，棉花期货周内开盘报13595元/吨，最高触及13690元/吨，最低下探至13465元/吨，周度涨跌幅达-0.70%。

消息面回顾：

4月2日，郑商所棉花期货仓单12792张，环比上个交易日减少48张。

根据最新调查显示2025年全国棉花意向种植面积同比增长0.8%，新季棉花产量有望继续走高。观察近期墒情，受冬季降雪偏少影响，南疆地区种植可能因偏干旱推迟7-10天（预计4月中旬开始），北疆地区墒情尚好，整体维持产量持稳预期。

根据国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的4月份全球棉花产需预测，2024/25年度，全球棉花产量预计达到2590万吨，同比增长7.38%，消费量预计达到2550万吨，同比增长2.27%，棉花产量略高于消费。

机构观点汇总：

国都期货：国内基本面变化不大，市场订单不及预期，旺季不旺或推迟，市场信心不足。棉花工商业库存均处历史高位，棉纱和坯布库存亦处高位，棉花上方面临高套保需求，抑制上方空间和上行节奏。整体来看，棉花行情逐步由需求主导向供给主导转变，关注种植季天气变化，对等关税落地后，棉花短期利空出尽，关注低位多单入场机会。

建信期货：美国2025/26年度的棉花播种面积986.7万英亩，略低于前期市场预估的均值水平，低于2月农业展望论坛预计的1000万英亩，新年度缩种对美棉走势仍有一定支撑，关注后期实际播种情况以及德州干旱程度变化。国内市场，下游成品库存不高开机持稳，纺企在原料低库存下近期对棉花原料刚需采购阶段性略好于前期，棉价下方仍存支撑。市场关注后期是否因天气转暖而出现小波段夏季需求，但同时也担忧清明节后传统旺季结束下游走淡。短期盘面有待方向性选择，关注外盘以及关税政策变动。