合成橡胶：美国关税政策影响下 橡胶板块大跌

【原料及现货】

截至4月7日，丁二烯山东市场价10650（-550）元/吨；丁二烯CIF中国价格1340（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价12900（-650）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-1900（+550）元/吨，基差345(-35)元/吨。

【产量与开工率】

3月，我国丁二烯产量为46.05万吨，环比+9.9%；我国顺丁橡胶产量为12.83万吨，环比+14.8%；我国半钢胎产量5966万条，环比-20%，1-3月同比+0.28%；我国全钢胎产量为1399万条，环比-30.2%，1-3月同比-3.5%。

截至4月4日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均下滑，其中，丁二烯行业开工率为75.4%，环比-0.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为58.4%，环比-9%；半钢胎样本厂家开工率为75.8%，环比-3%；全钢胎样本厂家开工率68.3%，环比-0.1%。

【库存】

截至4月2日，丁二烯港口库存30800吨，环比-2100吨；顺丁橡胶厂内库存为25750吨，较上期-230吨，环比-0.89%；贸易商库存为5760吨，较上期-420吨，环比-6.8%。

【资讯】

隆众资讯4月7日报道：山东益华橡塑科技有限公司10万吨/年（镍系/钕系）顺丁橡胶装置今日起逐步停车检修，预计检修时长在20-30天左右，详情持续关注。

【分析】

4月7日，橡胶板块开盘跌停封板，合成橡胶主力合约BR2505尾盘报收12555元/吨，涨幅-7%（较前一日结算价）。成本端近期企业暂无装置停车检修，丁二烯产量较为充裕，4月中下旬，两套丁二烯装置存检修计划，供应预期下滑，关注港口库存水平。供应端，浙江传化、浩普新材料、锦州石化顺丁装置延续停车，且山东益华本周进行常规检修，短期库存预期累库有限。需求端新订单表现不及预期叠加成品库存较高，本周半钢胎与全钢胎开工率均下滑。天然橡胶方面，云南产区部分地区因干旱及白粉病开割暂缓，海南及海外产区部分区域试割，新一年开割预期走强，天胶上方承压。宏观方面，在美国关税政策影响下，短期美国和全球的经济下行风险增加，衰退叙事或延续。总体来看，短期丁二烯未见明显失衡表现，成本端与供应端对BR驱动有限，宏观因素仍将主导BR走势，BR或延续下行。

【操作建议】

看跌期权继续持有

【短期观点】

震荡偏弱

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