乙二醇：供应逐步缩量 但成本端与需求存走弱风险 MEG预计偏弱整理

【现货方面】

4月8日，乙二醇价格重心弱势下行，午后近端货源基差走强。夜盘乙二醇价格重心低开整理，场内观望情绪偏浓。早间乙二醇盘面延续弱势，部分存合约缺口的贸易商参与补货，午后盘面继续下探，现货环节基差走强，现货成交至05合约升水67-75元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心回落下行，早间近期船货491-492美元/吨商谈成交，午后商谈重心回落至488美元/吨附近，个别贸易商参与出货为主。

【供需方面】

供应：截至4月3日，MEG综合开工率和煤制MEG开工率为72.13%（-0.45%）和65.93%（-2.12%）。

库存：截止4月7日，华东主港地区MEG港口库存预估约在80万吨附近，环比上期（3.31）+1.5万吨。

需求：上周聚酯综合负荷继续上升至93.2%（+0.3%），瓶片负荷提升弥补了部分长丝和短纤减产影响。4月8日，涤丝价格重心下调，产销整体依旧清淡。受特朗普加关税以及OPEC+增产双重影响，原油价格大幅下跌，丝价也随之下行，但是从原料端跌价情况推算来看，丝价仍有不小的下行空间。假期产销清淡，工厂库存累计迅速，库存贬值问题较大。目前需求影响暂时无法评估，港口存在退单问题。特朗普对等关税变动过快且难以预测，暂时做最坏的打算，近期下游刚需补货为主。后期继续跟进特朗普关税政策及下游需求情况。

【行情展望】

恒力乙二醇装置推迟检修，但4月国内装置检修集中，榆林化学、黔西、中昆、中海壳牌等装置将逐步落实停车，国产量收缩明显，叠加月内聚酯负荷依旧维持高位，预计月内乙二醇库存去化幅度可观。然而，美国关税新政导致市场对全球经济和需求前景的看空情绪增强，油价或继续下行，且乙二醇终端需求存在较大隐忧，使得乙二醇上方承压。策略上，短期EG05看跌期权继续持有。

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