黑色商品日报：焦煤短期暂无强驱动 焦炭升水2轮以上仍可逢高空

螺纹热卷：成材价格维持逢高空思路

昨日成材价格震荡运行。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉开工小幅下降。从检修情况来看，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计接下来螺纹需求将达到峰值。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。螺纹基本面偏弱。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。后期随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷终端制造业出口受到关税政策影响，预期转弱。热卷直接和间接出口需求预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅收窄。后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。成材价格维持逢高空思路。

铁矿石：把握逢高沽空机会

昨日连铁窄幅震荡，09合约收盘706，跌幅0.28%，近月05基差收窄，月间正套继续走强。宏观方面，特朗普关税政策朝令夕改，在没有额外超预期政策前，盘面对此敏感度有所下降，继续跟进贸易摩擦相关进展。回归产业端，钢厂复产进入中后期，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水能力韧性尚可，铁矿石整体库存尚可保持去化态势，静态基本面仍然健康、短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注4月底政治局会议前后市场预期变化，把握逢高沽空机会。

焦煤：短期暂无强驱动

周一焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价903，涨幅0.17%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤830，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1245，环比+0，基差-120，环比-7。宏观方面，中美关税摩擦反复博弈，钢铁限产传闻影响预期。基本面来看，焦煤供需双增，但下游阶段性补库临近下半场，贸易商观望情绪走强，海运煤外围需求尚可，价格较为坚挺，进口利润倒挂，蒙煤通关中性，总体供应内升外减，相对充裕。需求上，铁水处于旺季回升过程中，上周铁水240.22万吨，环比+1.49万吨，刚需量提升，下游成材受贸易摩擦影响压力较大，且临近移仓换月时间，焦煤有一定的仓单压力，蒙煤和内煤价竞争格局激烈，在矿山仍有复产预期下，需求上方有限，供需边际增量趋缓，盘面进入移仓换月时间，05减仓反弹，短期暂无强驱动，后续关注国内关税对冲政策影响。操作上，建议轻仓观望。

焦炭：升水2轮以上仍可逢高空

周一焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1547.5，涨幅0.75%。焦炭供需双增，短期维持弱平衡，近期成材价格随着关税摩擦影响暂缓有所反弹，焦化厂吨焦平均利润持稳，钢厂补库放缓，首轮提涨计划15号落地。后市来看，短期焦炭供需边际增量有限，下游钢材利润一般，给焦化厂让利空间有限，预计4月1-3轮提涨，等待国内月底会议政策出台。盘面来看，05合约升水现货，随着交割月临近，基差收敛，操作上，升水2轮以上仍可逢高空。

动力煤：月内煤价偏弱震荡为主

产地供给高位持稳，煤价涨跌互现，非电刚需采购积极性尚可，贸易户偏观望，煤矿产销平衡。港口交投僵持，价格暂稳，下游需求差，压价采购为主，成交有限。进口煤价平稳运行，外矿报价松动，但进口商看空后市，谨慎操作，终端招标积极性一般。北方大风及降雪天气将逐步转弱，中东部已开始升温，居民及三产用电需求周期性走弱。近期非电需求继续改善，煤制尿素开工微幅下降，但煤头甲醇开工上涨，建材端需求稳中有增。主要省市电厂库存变化相对平稳。港口恢复累库，虽然大秦线检修未结束，但淡季叠加大风封航，下游拉运量下降，调出低于调入。大秦线仍在检修，但北港恢复累库，市场供需关系偏宽松的局面难有改善，而淡季需求依然趋弱，月内煤价偏弱震荡为主。

（来源：新湖期货）