需求预期持续偏弱的背景下 合成橡胶偏弱震荡运行

周一，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2505收盘价11675元/吨，环比上日下跌100元/吨。

原料端：截至4月14日，丁二烯自提价格9300元/吨，环比上日下跌100元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶12200元/吨，环比上日上涨50元/吨；丁苯1502橡胶12250元/吨，环比上日上涨150元/吨。近期，山东益华顺丁装置停车检修，同时浙江石化高顺顺丁橡胶装置重启后提升至较高负荷。截至4月9日，顺丁橡胶社会库存3.19万吨，周度环比+1.08%。

需求端：截至4月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率为74.39%，环比-1.42%，同比-6.46%；中国全钢胎样本企业产能利用率为67.21%，环比-1.07%，同比-3.97%。

观点：在近期美国关税政策反复的过程中，国际油价迎来大幅下跌，相对的，PE等C2化学品的跌幅显著小于油价的跌幅，C2链条的利润随着国际油价的超跌或迎来大幅修复，在需求预期持续偏弱的背景下，BR橡胶一度逼近上市价格。此外，由于美国为全球乙烷供应大国，随着美国与全球经贸关系恶化，乙烷裂解的成本优势削弱（即仅美国可享受乙烷裂解乙烯的成本优势），乙烯裂解装置或在油价大幅走弱的背景下更多使用石脑油进料，加剧丁二烯的供应压力（更重要的依然是总量供应）。需求端参考天胶。BR橡胶偏弱。

（来源：中信建投期货）