黑色商品日报：铁矿石把握逢高沽空机会 焦煤期价震荡偏弱

螺纹热卷：中期成材价格维持逢高空思路

昨日成材价格冲高回落，午盘价格震荡走低。螺纹方面，螺纹产量环比回落，主要是产线检修，预计后期产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，表需超预期。关注接下来几周表需能否持续好转。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅扩大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修复产。预计后期产量仍将继续回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，热卷终端制造业出口受到关税政策影响，预期转弱。热卷直接和间接出口需求预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，后期随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存有累库风险。中期成材价格维持逢高空思路。

铁矿石：把握逢高沽空机会

昨日连铁延续窄幅震荡，09合约收盘707，跌幅0.14%。宏观方面，特朗普关税政策朝令夕改，在没有额外超预期政策前，盘面对此敏感度有所下降，继续跟进贸易摩擦相关进展。基本面来看，钢厂复产进入中后期，宏观风险导致出口承压，一定程度上抑制未来铁水增量空间，但得益于当前铁矿石供应压力不大、表外需求承接铁水能力韧性尚可，铁矿石整体库存尚可保持去化态势，静态基本面仍然健康、短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注4月底政治局会议前后市场预期变化及五一节前钢厂库布节奏，把握逢高沽空机会。

焦煤：期价震荡偏弱

周三焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘，主力换月至09合约，收盘价941.5，跌幅1.82%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤840，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1205，环比-0，基差41，环比+37。宏观方面，关税影响暂缓，等待国内政策出牌。基本面来看，焦煤供应持稳，需求刚需持平，投机需求下滑，原料阶段性补库临近尾声，国内竞拍流拍率走高，蒙煤再度降价去库，海运煤利润倒挂，难以打开进口空间，总体供应内升外减，相对充裕。需求上，周内铁水日均产量240.12万吨，环比-0.1万吨，刚需量基本持平，短期已临近峰值，供需边际增量趋缓，盘面主力移仓09合约，焦煤需求端边际走弱，但基差略有贴水，向下空间不大，期价震荡偏弱。操作上，建议轻仓观望，等待月底会议落地。

焦炭：升水2轮以上仍可逢高空

周三焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1534，跌幅1.89%。焦炭供增需平，焦化厂去库放缓，港口累库，钢厂目前库存天数同比高于往年同期，首轮提涨落地后，下游观望情绪浓厚，刚需采购为主。后市来看，短期焦炭供需边际增量有限，下游钢材利润率有所下降，给焦化厂让利空间有限，4月目前预期2轮提涨，等待国内月底会议政策出台。盘面来看，05合约对于干熄焦基本面平水，对于湿熄焦升水1-2轮，随着交割月临近，基差偏向湿熄方向收敛，操作上，升水2轮以上仍可逢高空。

动力煤：月内煤价偏弱震荡为主

产地供给平稳，煤价小幅下跌，非电刚需及长协需求尚可，终端现货需求季节性偏弱，贸易户谨慎操作。港口价格弱稳，交投冷清，市场情绪悲观。进口煤交投僵持，价格小幅松动，高卡澳煤活跃度相当较好。中东部整体偏热，周末会有冷空气到达，北方大部气温将回归正常水平，南方多降水，后续气温将逐步回落，居民端需求表现季节性走低。近期非电需求继续改善，煤制尿素开工微幅下降，但煤头甲醇开工上涨，建材端需求稳中有增。主要省市电厂库存变化相对平稳。封航解除，下游拉运释放，北方港口库存稍有去化。大秦线仍在检修影响有限，行业库存依旧高企，市场供需关系偏宽松的局面难有改善，而淡季需求依然趋弱，月内煤价偏弱震荡为主。

（来源：新湖期货）