目前基本面呈现供需两弱格局 铅价预计仍维持震荡

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-04-23，LME铅现货升水为-15.89美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16850元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16775元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10350元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10575元/吨。

期货方面：2025-04-23，沪铅主力合约开于16890元/吨，收于16910元/吨，较前一交易日变化-40元/吨，全天交易日成交34044手，较前一交易日变化5541手，全天交易日持仓39302手，手较前一交易日变化1831手，日内价格震荡，最高点达到16935元/吨，最低点达到16825元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16965元/吨，收于16950元/吨，较昨日午后收盘上涨0.47%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水25-0元/吨出厂，部分贸易商报价贴水小幅扩大，散单报至沪期铅2505合约贴水100元/吨或对SMM＃铅贴水50元/吨；湖南地区冶炼厂维持对SMM1#铅均价升水0-30元/吨出厂，部分持货商对SMM1#铅贴水30-0元/吨出厂。铅价涨势趋缓，冶炼企业及贸易商积极报价出货，部分继续以升水报价（对SMM1#铅均价），下游刚需采购为主，出现少量节前备库动作，市场成交尚可。

库存方面：2025-04-23，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期变化-0.83万吨。截止11月28日，LME铅库存为277075吨，较上一交易日变化-4200吨。

策略

单边：中性套利：暂缓

此前由于美国对中国关税加码使得原料进一步趋紧，部分原生铅厂推迟复产，同时再生原来相对紧俏，不过随着特朗普近期态度的缓和，关税因素对于供应的影响在未来或许也会有所减弱。而消费端，蓄电池企业同样受到关税影响较大，因此目前基本面呈现供需两弱格局，铅价预计维持震荡。

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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