软商品日报：短期白糖、棉花或震荡为主

白糖：短期震荡，关注原糖走势和广西降雨结果

国际方面，短期重点关注5月合约交割量和需求国买船意愿，巴西新季第一个双周的生产数据即将出炉，关注单产和制糖比情况。长线来看，增产周期内，国际维持长线主逻辑逢高沽空不变。国内方面，国内中短期有两个主要交易逻辑：一是关注广西降雨情况，若降雨改善，新季出苗有所恢复，9-1继续正套逻辑；二是关注加工糖厂进口情况，据悉，近期国际原糖给出需求国低于心理预期的买船价格，加工糖厂的买船数量明显增加，但排船速度偏慢，若全部按照计划到港，预计二季度末至三季度国内进口糖数量较大，或对09合约产生一定压力，但市场传言进口配额政策变化，需要关注该政策突变的风险。长线来看，新季若无明显产量问题，国内糖价维持逢高沽空主逻辑不变。

棉花：短期棉价或震荡为主

当下交易核心逻辑仍围绕美国关税和国内政策上，基本面而言，国内外新棉正处播种时节，新疆新花播种已经接近尾声，美棉截至27日播种进度达到15%，天气方面暂无明显扰动，预计国内面积小增美国减少。进口方面，受配额紧张和关税下外单流失影响，3月进口量同比减少81.4%。旧作库存去化较快，月度库存从往年最高降至近年最低，不过后续去化速度更多取决于中美关系的演变，一方面其影响投机性补库需求，另一方面关税实施下直接和转口贸易都受到了较大影响。需求方面，受特朗普关税影响而转弱，外单流失，美国订单取消增多，花纱布现货交投均有所走弱，纱厂和布厂原料去库产品库存累库。如若和谈未果，关税政策持续执行将更长远且直接影响棉花消费。中美关系拉扯下，市场对宏观消息面略有脱敏，双方各执一词，消息混乱纷杂。短期，政治局会议无太多超预期内容，宏观不确定性较高背景下，棉价或震荡为主，近日关注中美后续进展以及国内政策。

（来源：新湖期货）