PX：供需驱动有限 低估值下价格有所支撑

【现货方面】

4月28日，亚洲PX价格继续上涨。原料走势震荡，不过下游PTA期货延续涨势，以及PX在自身连续去库后，供需面预期改善，推动PX价格继续上涨。市场商谈和成交气氛一般，场内外现货成交积极性欠佳。不过现货浮动价略有上涨，6月在-7/-4商谈。尾盘实货6月在755/771商谈，7月在758/771商谈，6/7换月在-10/+2商谈。一单7月亚洲现货在760成交（TOTAL卖给BP）。（单位：美元/吨）

【成本利润方面】

4月28日，亚洲PX上涨6美元/吨至758美元/吨，折合人民币现货价格6374元/吨；PXN至181美元/吨附近。

【供需方面】

供应：上周国内外装置变动不大，国内PX负荷至73.2%（-0.2%），亚洲PX负荷至68.6%（-0.5%）。

需求：上周百宏250万吨，逸盛大化375万吨，台化120万吨重启，嘉通300万吨检修，PTA负荷调整至78.9%（+3.5%）。

【行情展望】

近期原油盘面处于横盘调整阶段，市场消息面多空交织。伊朗沙希德拉贾伊港口爆炸未对能源设施造成影响，目前该港口已恢复货物进出口工作；俄罗斯准备在无先决条件的情况下与乌方进行谈判，地缘风险继续回落，油价短期承压。PX来看，随着浙石化PX检修装置重启，PX供应逐步回归，但因PX效益压缩明显，部分装置计划外降负；虽美国关税政策持续下，终端需求偏弱预期仍存，但短期下游聚酯库存压力有所缓解，预计聚酯维持高开工短期尚可维持。叠加PX本身估值偏低，短期PX支撑或偏强，价格较油价相对坚挺，PX和原油价差有所走扩。策略上，节前单边观望或短线滚动低多操作；仓单压制下，PX9-1价差向上空间有限；PX-SC价差低位做扩大为主。

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