油脂油料日报：豆油大跌企稳做多为主 花生盘面低位弱势震荡

油脂：棕榈油仍是偏空配置，豆油大跌企稳做多为主

昨日，BMD毛棕盘面弱势运行，7月合约下跌0.91%，报收3792林吉特/吨，夜盘继续走弱。由于出口环比增幅不及产量，4月马棕库存继续增加。彭博、路透等机构预估4月马棕库存环比回升至180万吨附近，但MPOA预估马棕4月产量环比增加24.6%，MPOB4月库存可能高于180万吨，4月库存回升较快。此外，随着进口利润好转，4月以来印度恢复了棕榈油采购，近期仍在陆续采购，多为5-6月及之后船期采购。中期随着季节性增产季的推进，棕榈油产地预计供需双增，库存仍趋回升。隔夜，CBOT豆类盘面偏弱运行，中美开始协商的消息对美豆盘面影响小，关注中美关税磋商的进展。国际豆油重点关注美国生柴掺混目标何时公布，目前美国生柴RVO的公布时间及数量仍不确定。一旦如期公布，美豆油生柴需求同比大增，或是国际植物油较大利多及做空风险点。国内方面，昨日国内油脂走弱，棕榈油领跌。基本面看，利润改善，昨日国内仍有5-6月船期棕榈油采购，国内5月船期采购量攀升至25万吨，5月国内库存预计稳中有增。五一假期之后，随着到港通关大豆增加，国内豆油及豆粕供需极为紧张局面预计逐渐缓解。国内沿海菜油库存仍在历史高位，近端供需压力很大。由于担心加拿大菜籽反倾销政策风险，3-4季度国内进口菜油供需逐渐紧张，继续关注中加关系变化。操作上，国内外中期供需边际变化看，棕榈油仍是偏空配置。豆油价格较低，安全边际较好，大跌企稳做多为主。豆棕、菜棕价差仍趋走强。关注下周一周二陆续公布的USDA5月、MPOB4月报告，USDA将给出全球主要油料25/26年度的首次预估。

花生：盘面低位弱势震荡

昨日，国内花生盘面继续走弱，10合约下跌0.4%，报收8028元/吨。供给方面，基层余货量较充足，随着气温升高，基层出货增加，但中间商前期库存出货不畅，故收购谨慎。此外，近期产区有一定干旱，新季播种并不十分顺利。据悉河南春花生播种仅完成50%，影响远期合约预期。需求方面，近期油厂收购质量指标较严，收购积极性一般。5-6月，内贸市场进入需求淡季，食品米需求也难有亮点。短期，国内花生仍是供应稍多、需求偏弱阶段，盘面低位弱势震荡。

豆粕：暂时观望

隔夜美豆7月收于1040.5，跌0.48%。因为中美贸易紧张局势，芝加哥豆油价格下跌，美国春播工作进展顺利。市场人士仍在等待中美可能就解决关税僵局展开谈判的迹象。一位分析师称，白宫表示他们正在就所有这些协议进行磋商，但我们没有收到任何公告，贸易界对此感到厌倦。此外，美国春季种植工作进展迅速。截至上周日，大豆播种工作完成30%，高于五年均值23%，不过略低于市场预期的31%。中西部地区的天气总体有利，为种植季开局提供支撑，但这反过来也削弱了价格上涨动能。连豆粕盘面目前实际上是提前反映了现货供需紧张形势的缓解，市场普遍意识到大豆终将恢复正常供应，但都无法预测在这个过程中会遇到哪些意外。我们认为，目前豆粕基本面虽逐渐转空，但还是容易受到各种突发因素的干扰，中美博弈目前市场的主流预期是僵持仍将继续。谈判成功中国再次大量采购美豆的概率很小。随着时间的推移，市场可能逐渐习惯国内没有美豆的供应，贸易战升水也将逐渐挤出。操作上，建议暂时观望。

（来源：新湖期货）