短期玉米盘面暂不宜追多 生猪继续下跌空间或有限

【玉米】

上一交易日隔夜美玉米收高0.5%，中美贸易关系缓解预期支撑盘面。美国中西部的天气持续干燥，有助于春播进展。关注本周即将发布的美农5月份供需报告，市场预期该份报告将上调美国玉米产量预估。

国内方面，今日锦州港玉米收购价较上周五上涨10元/吨，东北及华北产区玉米现货价格仍以上涨为主，基层余粮见底，目前钢联数据显示，南北港口及深加工企业玉米库存周比均继续下降，且除北港外，广东港口及深加工企业谷物库存已低于去年同期库存水平，供应端偏紧利多逐步显现，中储粮网投放粮源成交情况亦有提高，推升期现货价格共振反弹。东北近期进入春播，关注春播进展及成本影响，目前种植端玉米种植意愿略低于去年。小麦方面，华北干旱问题市场对新季小麦有减产担忧，替代有限亦支撑玉米价格上涨。前期盘面已经对目前已知的利多作出反应，因而盘面近期走势相对平稳，不过若政策粮迟迟不放，玉米价格仍有继续上涨的预期。

从近期玉米注册仓单数量来看，增幅迅猛，自4月30日开始屡创历史新高，对盘面亦有一定压制，盘面暂不建议追多，不过从中期角度来看，政策粮投放未必能够造成玉米价格的下跌，而后续新一年度供应预期同比偏紧，玉米价格仍有向好预期，盘面建议仍以回调布局多单为主。此外中美贸易关系缓和预期关注对进口谷物的预期变化影响。

【生猪】

生猪盘面走势稍显偏弱，生猪供应端仍显充足，四月份能繁母猪存栏及生猪存栏环比增加，淘汰母猪环比小幅下降，生猪养殖持续盈利，养殖端主动去产能意愿较弱，母猪及生猪存栏仍在缓慢增加。

不过从养殖企业5月份的生猪计划出栏量来看，虽月度值环比增加，但5月份日均出栏计划较4月份实际日均出栏量下降2.04%，5月份规模场出栏压力相对有限，关注前期二育猪源出栏节奏带来的供应压力。

中长线来看，根据仔猪出生数据估算，今年前三季度育肥猪出栏压力仍较大，且上半年为需求淡季，生猪价格中长线仍是下行趋势。五月份需求端从淡季开始恢复，但是供应端压力仍在，随着标肥价差回归，后续肥猪出栏量预期增加，恐拖累期现货价格，但因盘面贴水现货幅度较大，继续下跌空间或有限，盘面可持续关注反弹布局空单机会。

（来源：新湖期货）