工业硅周报：西南丰水期临近部分硅厂或复产 西北开工亦有增加可能

市场分析

价格：本周工业硅现货价格继续偏弱整理，期货市场，工业硅主连合约向下跌破8000元/吨，5月23日尾盘收在7970元/吨，周环比下跌530元/吨跌幅6%。现货市场，部分持货商报价跟跌出货，SMM华东通氧553#硅在8500-8800元/吨，周环比下跌450元/吨，441#硅在9000-9100元/吨，周环比下跌300元/吨。

供应：本周整体开炉数量有所下降，产能恢复相对较少，整体产量小幅走弱，西南地区工厂有开有停，新疆地区开炉增加。目前来看，本周由于部分新开硅炉产能释放一般，所以产量下降一些，5月整体小幅去库，6月预计开始累库。

需求：5月份多晶硅行业对于金属硅需求量相对较弱，目前来看西南多晶硅企业开工意愿相对不强，后续预计7月开工，可能出现等量代换或者减量代换情况，对工业硅需求的拉动能力较小，预计5月多晶硅行业需求金属硅10-11万吨之间，有机硅行业开工有小幅恢复，山东及浙江有机硅厂检修完毕，增加产量，预计月曾需求量2000吨左右。目前有机硅市场价格低位，近期处于价格磨底状态，预计后期对金属硅需求相对稳定。据海关数据，2025年4月中国金属硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%。2025年1-4月中国金属硅出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。出口方面需求薄弱。

成本：五月西南个别地区进入平水期，电价将有下调。预计金属硅平均生产成本将有下调，但金属硅价格下跌，目前除自备电企业基本均处于亏损现金流情况。

库存：本周标准仓单库存基本处于去库状态，硅粉行业目前基本处于刚需补库，本周少量贸易企业做出囤货计划，但整体体量较低，且多从期现盘面接货，新疆厂家去库较不明显。截至5月24日，金属硅行业统计库存81.6万吨（含注册仓单），库存降低约3万吨，港口库存13.0万吨，交割库存库45.2万吨；样本企业厂库库存23.4万吨。截止到5月23日，注册仓单65568手，折合成实物有327840吨。仓单小幅降低，但整体仍处于高位。

策略

综合来看，短期内需求方向带动不足，成本支撑有所减弱，后续西南地区开炉及西北大厂复产对整体供需格局影响较大，若西南多数硅炉保持正常开工，预计第三季度行业依旧以库存累积为主。市场价格仍有较大阻力。

单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保

跨期：无

跨品种：无

期权：无

风险

1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；

（来源：华泰期货）

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