软商品日报：长线维持逢高沽空糖价看法不变 棉花或随宏观扰动而起伏

白糖：长线维持逢高沽空糖价看法不变

国际方面，巴西新季开榨，预期25/26榨季食糖产量将同比有所增加，长线补充国际糖市贸易流，中短期进入巴西港口发运高峰期，巴西糖升贴水出现一定波动，国际原糖易跌难涨。北半球印度即将进入季风季，新季若无明显天气变化，预期新季同比增产，泰国新季预期继续增产，国际食糖供应端压力或在下半年有所体现。国内方面，广西降雨增加，旱涝急转影响补种苗生长，若产区出现明显洪水，市场可能就此进行炒作，但补种苗占比较小，关注补种苗受影响情况。除此之外，进口糖问题仍然是后期重点，关注5、6月进口糖到港是否超预期，目前预计7月进口糖到港将放量。中短期国内糖价上方压力关注加工糖厂套保心理预期，下方支撑参考加工糖厂配额内外综合进口成本。长线维持逢高沽空糖价看法不变。

棉花：盘面或随宏观扰动而起伏

近日，棉价再度回落，主要系宏观情绪较差叠加中美缓和后抢出口需求不及预期所致。基本面而言，驱动再次陷入矛盾。旧作方面，库存去化较快，4月全国棉花商业库存已经从往年最高降至近年最低，月环比去库68.7万吨，去库速度为同期最快，年度末期库存或较为紧张，对于09合约存有支撑。但新作方面，新花播种基本结束，种植面积有所增加，目前新疆部分企业反馈新作或依旧维持大丰产的格局，如若后续天气适宜，产量或会突破新高，对于棉价造成压制。需求侧，中美缓和后外单回流现象虽有但少，整体不及预期，企业逐步进入传统淡季。宏观侧，曼哈顿的美国贸易法庭当地时间周三阻止特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普对贸易逆差国家实施全面进口税的行为越权，需要关注其后续扰动。总的而言，棉价自身基本面矛盾正处酝酿和积累当中，旧作支撑新作压制，盘面或随宏观扰动而起伏，关注商品整体走势。

（来源：新湖期货）