油脂油料日报：豆油缺乏利多驱动 豆粕逢低做多

油脂：豆油缺乏利多驱动

上周五，BMD毛棕盘面大涨，8月合约上涨2.27%，报收3927林吉特/吨。以色列及伊朗冲突导致国际原油上涨、EPA周五晚提议的美国生柴RVO数量超出近期预期是直接原因，尤其是后者。短期国际棕榈油基本面没有变化，马棕中期预计仍是季节性增产，库存易增难减。美盘方面，上周五夜盘CBOT豆油急升3美分触发涨停。因美国政府提出的2026年和2027年生物燃料混合要求高于行业预期。EPA提议2026年生物质柴油强制掺混56.1亿加仑，高于2025年的33.5亿加仑，此前市场预期生柴RVO为46.5-52.5亿加仑。实际数量高于预期，引发内外植物油期货价格大涨期。但26年56.1加仑的RVO数量与市场最早预期的55-57.5加仑RVO数量偏差不大。该拟议规则后期预计仍有变化的可能，预计最晚10月最终确定。今晨CBOT豆油盘面延续走强，高开近5%，EPA利多消息的影响仍在消化。26-27年美国超高生柴RVO义务掺混数量的满足，需要美豆压榨增加、美豆油出口减少、美豆及美国生柴产能持续扩张的保障。未来美豆本土压榨需求将增加，但美豆油本身出口体量极小，对国际豆油直接供给影响小。国内方面，上周五日间及夜间，油脂异常强势，连棕盘面反映最大。虽然国内外棕榈油供需边际正在及预期会进一步改善，但供需压力尚未出现。连棕做多资金强势，加上国际原油、美国生柴政策仍有利多可能，在此市场环境中，棕榈油做空风险大。操作上，棕榈油空仓者谨慎追多，已有多单可考虑部分止盈，做空者回调离场。国内外基本面看，豆油缺乏利多驱动。中期国内豆油预期累库，但由于价格较低有安全边际，仍以逢低做多为主。菜油中期交易逻辑仍与政治有关，空仓者观望。

豆粕：逢低做多，注意止盈

美豆主力围绕1050附近上下波动。连粕与美豆的走势背离度再度增加，在当下连粕现货供需宽松的背景下，若美豆没有新的题材，继续窄幅波动，连粕向上的动力也将受到限制。操作上，我们维持之前的看法，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约进一步下行空间都已经受到了限制，北美天气、中美博弈消息可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，及时止盈，注意节奏，目前还看不出豆粕有大行情的潜力，菜粕逻辑同理，只是波动更大也会受到中加关系影响而已。

（来源：新湖期货）